不走!斯里兰卡警察总长拒因连环爆炸案辞职

时间:2010-12-5 17:23:32  作者:思茅市   来源:南区  查看:  评论:0
内容摘要:不走爆炸

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警察拒因原标题:总长职全球惊魂!总长职美股再现千点急跌 软件巨头闪崩 惊现20年最惨“闷杀”!第二波疫情凶猛来袭 成压倒市场稻草一家软件巨头,成了整个市场的缩影!隔夜美股一度暴跌近千点,德国股市杀跌近4%。德国最大的软件公司SAP的财报让人不寒而栗。在该公司发布最新财报之后,其美股以暴跌超23%的幅度收盘,创下20多年以来最大跌幅,市值蒸发总计约超2700亿人民币。贝莱德、美国银行等多家持股机构踩雷。目前,美股已经步入三季报披露期。受该公司财报指引及盈利数据影响,整个市场的状态都出现了较大波动。欧洲斯托克600科技指数也一度大跌超6%。有美股市场分析士认为,SAP的财报有点成为压倒市场稻草的意思,因为此前的市场一直处于小幅盘整状态。其实,更准确地说,是SAP透露出的悲观事实在改变市场对于新冠对经济影响的判断和预期。除此之外,新冠疫情第二波已经来袭,美国似乎很难达成救助协议,同时德国的数据再度走低,市场对拜登当选后的政策也有些担心。这四大因素,影响着市场的情绪。20年最惨“闷杀”当地时间周日晚,德国最大的软件公司SAP最新季报不及预期,三季度营收下降4%,并且放弃2023年增长目标。财报显示,SAP第三季度的营收为65.4亿欧元,同比下降4%;营业利润为20.7亿欧元,下滑1%,至20.7亿欧元;云业务收入增长10%,至19.8亿欧元。SAP还下调了全年业绩指引,SAP预计,按固定汇率计算,今年调整后的总收入为272亿欧元至278亿欧元,低于先前的278欧元至285亿欧元;调整后的营业利润在81亿至85亿欧元之间,此前的预测区间为81亿至87亿欧元。此外,SAP还放弃了2023年的增长目标,预计到2025年,实现调整后360亿欧元的年收入,其中220亿欧元将来自云收入;调整后的营业利润预计将达到115亿欧元。SAP在财报中提到,SAP的客户继续受到COVID-19大流行的经济后果的影响。一些地区重新实行了封锁,复苏不平衡,企业面临更多的业务不确定性。因此,对更大项目的审查更为严格,交易收入继续受到影响。新冠疫情对公司运营的影响将至少持续至2021年上半年,并将导致包括云收入,总收入和运营利润等在内的关键指标的实现延后1-2年。虽然本地软件套件的使用许可收入为业务带来了前期收入,但客户为云订阅支付的预付款非常少,大部分支付将在三四年后完成。受此影响,SAP美股低开低走,以暴跌超23%的幅度收盘,创下20多年以来最大跌幅,市值蒸发总计约超2700亿人民币。该股在欧洲亦出现大跌,并带动欧洲斯托克600科技指数一度大跌超6%。德股暴跌3.71%德国股市可能是受到了SAP冲击,昨晚暴跌3.71%。此外,德国的经济数据在连续五个月飙升之后,首次出现了环比下降的情况。德国伊弗经济研究所26日公布的数据显示,经季节调整后,德国10月商业景气指数从上月的93.2点降至92.7点,在连续上升5个月后首次出现环比下降。数据显示,在构成德国商业景气指数的4项指标中,服务业、贸易和建筑业指数当月均环比下降,只有制造业指数连续第六个月环比上升。伊弗经济研究所所长克莱门斯·菲斯特当天在一份声明中说,受访德国企业对行业经营现状满意度略好于前一个月,但对今后发展预期持相当大的怀疑态度,“鉴于(新冠)感染人数上升,德国企业正变得越来越担忧”。伊弗商业景气指数被认为是德国经济发展的风向标,对观察德国经济形势具有重要参考价值。德国股市的悲观情绪漫延至整个欧洲,欧股收盘杀跌近3%。疫情也是一个非常重要的原因。欧洲采取了进一步的活动限制措施,以抗击第二波冠状病毒大流行。从周一开始,意大利将在下午6点前关闭酒吧和餐馆,电影院和健身房也将全部关闭,而西班牙则将在晚上11点实行宵禁。法国上周日的新增新冠肺炎确诊病例创纪录,该国在24小时内报告了超过5.2万例阳性病例。从上周五开始,法国三分之二的地区都开始实行先前宣布的宵禁。荷兰国家公共卫生与环境研究所26日发布的数据显示,荷兰在过去24小时新增新冠肺炎确诊病例10353例,创下疫情暴发以来单日最高增幅,目前荷兰累计确诊301597例。单日新增确诊病例最多的三个城市是鹿特丹、阿姆斯特丹和海牙,分别为654例、526例和383例。美股的难处截至收盘,道指跌2.29%报27685.38点,标普500跌1.86%报3400.97点,纳指跌1.64%报11358.94点。道指收跌650点,盘中一度重挫近千点。美股可能受到三个层面的影响。首先是疫情。据美国约翰斯·霍普金斯大学统计数据显示,截至美东时间10月26日17时24分,美国新冠肺炎累计确诊病例为8690143例,累计死亡病例为225588例。过去24小时内,美国新增确诊病例62869例,新增死亡病例391例。据Worldometers实时统计数据显示,截至北京时间10月27日05时41分,全球新冠病毒确诊病例达4371万例,新增354760例至43713187例,死亡病例达116万例,新增4084例至1163210例。全球确诊病例超过10万例的国家达48个。此外,日本、埃塞俄比亚、洪都拉斯和白俄罗斯确诊病例已经超过9万。其次是财政刺激计划谈判。大选前达成新一轮财政刺激计划的希望渺茫。美众院议长佩洛西和白宫幕僚长梅多斯上周日先后接受媒体采访,互相指责在刺激立法上“朝令夕改”,这令达成协议的希望愈发渺茫。三是拜登。Ironsides Macroeconomics的执行合伙人巴里?纳普(Barry KnaPP)表示,市场也可能反映出对前副总统拜登可能取得胜利的担忧。拜登执行其政策的能力将取决于民主党是否在参议院中占据多数席位,而参议院现在正处于紧锣密鼓的状态。拜登的首要任务是扭转共和党的减税政策,这实质上将提高对公司和富人的税收。预计他还将推动一项刺激计划,其规模取决于参议院是否由民主党控制。

【国君策略】没水之后?——回首二十年六次流动性收紧来源:案辞国君策略陈显顺 国君策略首席分析师本报告导读▶ 货币政策最宽松时点已过,案辞宏观流动性收紧预期提升。复盘历史上六次流动性边际收紧,跌多涨少;展望明年,市场更需关注盈利修复持续性、细分赛道的景气持续度。摘要▶货币政策最宽松时点已过,宏观流动性收紧预期提升。股市涨跌取决于预期变动,流动性只是一环。当市场预期大幅波动时,流动性影响不大;但是当市场预期趋于平稳,流动性的作用将被放大。目前,随着各类经济指标边际改善,货币政策已经需要为后续经济的好转预留空间。从利率与总量数据来看,利率即将恢复至疫情前水平,总量增速基本见顶,流动性收紧已初现端倪。10月21日央行再提货币政策“总闸门”,那么流动性收紧后,市场会何去何从。▶ 复盘二十年来的六次流动性收紧,跌多涨少。从宏观流动性收紧的形式上来看,当前的矛盾在量不在价。我们以量为先,确定历次流动性收紧区间开端,分别为阶段一(2003-09)、阶段二(2006-03)、阶段三(2009-12)、阶段四(2013-05)、阶段五(2015-06)、阶段六(2016-11)。复盘各阶段,从行情、估值与盈利角度深入探讨:(1)行情演绎:流动性收紧后,行情跌多涨少。从流动性收紧后100日内的情况来看,仅2006年万得全A指数出现明显上涨(39.8%),其余各阶段均不同程度下跌。从收紧后300日情况来看,仅2006年确定性上涨,其余各阶段行情偶有阶段上涨但均难见趋势性上行。(2)估值:流动性收紧对估值持续压制,仅阶段二2006年是个例外。流动性收紧后的100/200/300日内,分别有3/2/1个阶段万得全A PE累积涨跌幅为正,可见流动性收紧对估值的影响持久且随时间推移逐渐扩大,历史上普遍跌多涨少。(3)盈利:盈利是对抗流动性收紧的关键,阶段二2006年相较其余阶段胜在盈利强修复的持续性。盈利维度,六个阶段可归纳为三种情况:第一,盈利修复大、时间长——2006年;第二,盈利修复大、时间短——2009年;第三,盈利弹性小,弱修复/无修复——2003年、2013年、2015年和2016年。由此我们可以发现,盈利是对抗流动性收紧的关键。2006年开始,市场长达6个季度的盈利修复以及11个季度的盈利正增长是2006年市场实现持续上行的关键。其余情形下,市场均表现为盈利预期较快见顶,这本质上难以扭转流动性收紧带来的负面冲击,下跌成为主基调。▶从各个阶段流动性收紧的主要原因以及宏观环境来看,当下与阶段三2009年和阶段一2003年较像。关注重心要回归细分赛道的盈利景气周期。对比当下与历史的六次情形,我们认为与2003年或2009年更相似,这两年的市场表现均一般,而2003年相较2009年盈利修复的时间更长,这也使得2003年的行情更好。盈利修复的持续性是我们需要关注的首要目标。站在当前市场,盈利修复周期有望持续到2021Q2,市场的关键更在结构,尤其是优选科技与可选消费。科技中看好新能源/新能源车/苹果链;可选消费看好酒店/汽车/航空/家具。目录1. 流动性收紧预期发酵之中2.二十年来,历史上的六次流动性收紧3.历次流动性收紧后,市场何去何从?3.1. 历次行情演绎:跌多涨少3.2. 估值:持续压制,2006年是例外3.3. 盈利预期:对抗流动性收紧的关键4. 立足当下,当前更接近历史何阶段?5. 没水之后,寻找结构上的盈利超预期1流动性收紧预期发酵之中最宽松时点已过,宏观流动性收紧预期提升。为应对疫情冲击,央行上半年先后推出包括3次降准、增加1.8万亿元再贷款再贴现额度、出台小微企业信用贷款支持计划、实施中小微企业贷款阶段性延期还本付息政策等在内的一系列政策措施。但随着各类经济指标出现边际改善,货币政策已经需要为后续经济的持续好转预留空间。不同于疫情爆发后政治局会议连续4个月提及货币政策,7月政治局会议在对货币政策重新定调为“更加灵活适度、精准导向”后已连续3个月未提及货币政策。货币政策最宽松时点已过,宏观流动性收紧预期提升。再提“总闸门”,流动性收紧后市场何去何从?10月21日,央行行长易纲在2020金融街论坛上题为《坚持稳健的货币政策坚定支持保市场主体稳就业》的讲话中指出“货币政策需把好货币供应总闸门,适当平滑宏观杠杆率波动,使之在长期维持在一个合理的轨道上”。央行再提货币政策“总闸门”,市场正在担忧未来流动性无法支撑市场,流动性收紧后市场该何去何从,本文以史为鉴,深入探讨。利率恢复至疫情前水平,总量社融增速基本见顶,流动性收紧已早有端倪。从利率变化来看,截至2020年10月23日,十年期国债利率为3.19%,超过1月23日武汉封城之时的2.99%,已恢复疫情前的常态化水平。SHIBOR 7天与DR007分别为2.20%和2.21%,虽仍低于疫情爆发前,但较4、5月份利率中枢已明显提升。从总量增速来看,M2同比增速从7月开始结束连续3个月的11.1%高增长,7月和8月增速分别为10.7%和10.4%,尽管9月同比增速略有回升至10.9%,但下行趋势已基本建立。社融存量同比增速仍在提升,9月社融同比增长13.5%,但是边际上行速度已减缓,社融增速已基本见顶。2二十年来,历史上的六次流动性收紧从宏观流动性收紧的形式上来看,当前的矛盾在量不在价。2000年以来,共有两个阶段基准利率被频繁上调,分别为2006-2007年和2010-2011年。尽管目前经济增速依然显著低于潜在增速,但并未出现上述两个阶段中信贷投资过热的特征,故当前经济复苏形势并不支持货币政策在价上的调整。价的调整可能性微乎其微,我们仍需聚焦于量的调整。我们选取M2同比增速、社融存量同比增速、贷款余额同比增速等指标来观察量的变化,2000以来总共出现了6次较为明显的收缩。▶第一次为2003年9月至2004年10月,M2增速从20.67%下行至13.45%,贷款增速从23.5%下行至13.3%。▶第二次为2006年5月至2008年10月,这一阶段M2与贷款增速波动下行,M2增速从19.1%下行至15.0%,贷款增速从16.0%下行至14.6%。▶第三次为2009年12月至2012年1月,M2增速从27.7%下行至12.4%,贷款增速从31.7%下行至15.0%。从第四次开始货币政策更注重精准调控,总量增速的波动率下降,但趋势变动仍具有重要指引。▶第四次为2013年4月至2014年4月,M2增速从16.1%下行至13.2%,贷款增速从14.9%下行至13.7%。▶第五次为2015年7月至2016年7月,M2增速从13.3%下行至10.2%,贷款增速从15.5%下行至12.9%。▶第六次为2017年4月至2018年1月,M2增速从19.1%下行至15.0%,贷款增速从16.0%下行至14.58%。量的收缩伴随着利率的上行,综合考虑银行间市场利率和国债利率的变化,2000年以来也有六个阶段利率迎来拐点。尽管历次利率变动的时间区间与总量增速变动的时间区间不完全一致,但各个区间整体基本吻合。值得注意的是,阶段五是六个阶段中较为特殊的时期,尽管这一阶段各利率仍在低位,但是在经历了2015年上半年银行间利率的大幅下行后,其作为上行拐点具有重要意义。综合考虑总量与利率的变化,我们确定了六次流动性收紧的时间区间。在区间的确定中,区间的开端是我们研究的重点,考虑到总量的月频数据并不精确,利率的日频数据正好弥补了总量数据的不足。3历次流动性收紧之后,市场何去何从?3.1. 历次行情演绎:跌多涨少跌多涨少,流动性收紧后100日内仅有阶段二万得全A指数累积上涨。流动性收紧下,行情跌多涨少,从流动性收紧后100日内的情况来看,仅阶段二2006年出现明显上涨(39.8%),其余各阶段均不同程度下跌。从流动性收紧后200日内的情况来看,行情有所改观,阶段一2003年(13.9%)、阶段二2006年(46.9%)、阶段四2013年(0.7%)均出现上涨。从流动性收紧后300日内的涨跌幅来看,原先回暖的阶段一2003年、阶段四2013年涨幅重新回落,最终仅阶段二2006年(99.2%)、阶段六2016年(3.0%)上涨。流动性收紧后,行情整体跌多涨少,仅阶段二2006年出现确定性上涨,其余各阶段行情偶有阶段上涨但均难见趋势性上行。3.2.估值:持续压制,2006年是例外流动性收紧对估值持续压制,仅2006年是个例外。我们从估值与盈利两个角度细看各阶段。从估值来看,流动性收紧后100日内虽有三阶段估值上行,但仅阶段二2006年(34.4%)上涨明显,其余阶段一2003年(0.2%)和阶段六2016年(1.7%)涨幅较小。流动性收紧后200日内,阶段二2006年仍保持(32.3%),阶段六2016年累积涨幅由正转负(-10.4%),阶段一2003年累积涨跌幅仍为正(8.5%)。流动性收紧后300日内,阶段一2003年累积涨幅由正转负(-24.8%),仅剩下阶段二2006年累积涨跌幅持续扩大(80.5%)。流动性收紧后的100/200/300日内,分别有3/2/1个阶段估值累积涨跌幅为正,可见流动性收紧对估值的影响持久且随时间推移逐渐扩大。3.3. 盈利预期:对抗流动性收紧的关键盈利预期是对抗流动性收紧的关键,2006年相较2009年胜在盈利强修复的持续性。从行情表现最好的阶段二2006年来看,其盈利修复具有弹性大、持续时间长的特征,在流动性收紧后的四个季度里,全A两非归母净利润同比增速分别-20.9%、2.1%、20.2%和57.6%。而阶段三2009年尽管盈利修复弹性大但持续时间短,其全A两非归母净利润同比增速分别29.9%、119.6%、75.4%和55.1%,盈利修复仅持续一个季度。阶段三流动性收紧一季度后,在盈利增速下滑和流动性收紧的双重影响下,其估值大幅下行,累积跌幅垫底。阶段二2006年与阶段三2009年巨大的差异根源就在于盈利修复的持续性。流动性收紧叠加盈利持续弱复苏,行情仍现阶段性机会。阶段一2003年、阶段四2013年和阶段四2016年尽管盈利修复弹性较小,但盈利仍保持弱修复趋势,在流动性收紧下行情仍出现了阶段性机会。流动性收紧叠加盈利下滑,行情将现极致下跌。阶段五是唯一一个在流动性收紧后盈利出现持续、明显滑坡的阶段,在流动性收紧和盈利下滑的双重影响下,其在收紧后的300日内行情始终垫底。4立足当下,当前更接近历史何阶段?我们总结了各个阶段流动性收紧的主要原因,当下环境与阶段三2009年和阶段一2003年较像。阶段一2003年:同为疫情后经济恢复,具有相似性。1)2003年非典疫情后经济快速修复,固定资产投资高速增长,GDP增速持续上行。2)经济修复下,CPI与PPI快速上行,通胀预期较大。3)央行:提升准备金率同时进行贷款基准利率加息。阶段二2006年:尽管在出口增长、信贷增长上当前与2006年相似,但当前经济并未出现过热现象。1)2006年前后外需强劲使顺差扩大、外汇储备上升,国际收支平衡是收紧原因之一。2)由于企业盈利能力提高,自有资金增加使得投资需求旺盛,信贷、投资均过热。3)在信贷、投资的传导下,这一阶段GDP增速创千禧年后的新高,经济过热也进一步加大了通胀预期。4)央行:连续提升准备金率同时进行贷款基准利率加息。阶段三2009年:海外宽松与国内四万亿投资,与当前情况较像。1)海外主要经济体基准利率普降,同时实行量化宽松政策。美国先后实施两轮量化宽松政策(购买1.25万亿美元抵押债券、3000亿美元美国政府债券和1750亿美元房地美和房利美债券、购买6000亿美元政府债券并对债券的到期回笼资金进行再投资)。欧盟大幅下调基准利率,主要再融资利率由2008年10月的4.25%下调7次至2009年5月的1%。再融资操作实行固定利率全额配给,只要金融机构具备充足的合格质押物,欧央行将以固定的再融资利率,无限量满足金融机构流动性需求。2)国内实行四万亿投资,楼市大幅上涨,也给通胀带来潜在压力。3)央行:提升准备金率、加息以及公开市场回收流动性。阶段四2013年:主要源于对商业银行表外业务的打压,与当前不同。1)2013年前商业银行表外业务及“影子银行”迅速扩张,银行通过非标资产绕开监管,大举进入地方融资平台、房地产企业,导致表外业务和同业业务大幅扩张,资金期限错配严重、杠杆放大。2)银监会3月末规定理财资金投资非标上限,银行则通过同业业务等方式应对,导致同业杠杆进一步放大,银行对流动性更加敏感。3)美联储退出QE的预期,5月伯南克表示如果经济数据显示经济持续改善,美联储可能在未来几个月中决定减缓资产购买的步伐。4)外汇占款下降、外管局限制热钱流入以及季末时点等因素影响。5)央行:公开市场操作偏紧、坚持不放水,在6月流动性紧缺时仍继续发行央票。阶段五2015年:经济增长与国际收支间的博弈,与当前不同。1)中国GDP在2014至2015年连续2年低于政府目标值,稳定经济增长成为政策目标,2014年底开始实施稳健略宽松的货币政策,连续降准降息来对冲经济下行风险。2)但2015年“8.11”汇改之后,我国资本流出压力较大,外汇储备和外汇占款均出现下降。3)央行:在经济增长与国际收支上更偏向经济增长,连续降准降息来对冲经济下行风险。2015年6月是连续降准降息后,利率触底回升的阶段性拐点。阶段六2016年:去杠杆导致的流动性紧缩,与当前加杠杆不同。1)2016年上半年,由于汇率贬值,资本流出压力较大,且2016年房价大幅上涨,央行的主要投放手段由2015年下调准备金率转为MLF和PSL。这一变化使得流动性体系中的短期货币比例增加。受益于短期限,这部分货币通过同业拆解和理财委外等方式转移到非银机构加杠杆博取更高收益。2016年下半年以来的一系列去杠杆政策使资产荒局面转为了钱荒。2)美元指数上行,人民币“破7”,官方外汇储备快速下行的影响。3)央行:公开市场操作采取紧短端流动性。5没水之后,寻找结构上的盈利超预期从与当前较像的阶段三2009年和阶段一2003年的经验来看,盈利修复的持续性是我们需要关注的首要目标。阶段三2009年盈利修复持续性较短,盈利修复仅持续一个季度,此后在盈利增速下滑和流动性收紧的双重影响下,行情大幅下行。而阶段一2003年尽管盈利修复弹性较小,但盈利仍能保持持续的弱修复,在流动性收紧下行情仍出现了阶段性机会。流动性收紧环境下,我们从盈利修复出发,通过盈利的长景气周期对抗流动性收紧预期,优选科技与可选消费。科技:此轮科技行情是尤其具备“持续盈利修复”特征的。1)2014-2015年科技板块盈利增速是“外延并购带来的泡沫”,2020年之后,科技板块盈利增速将会重归“内生性增长”。2020年,我们预计科技板块归母净利润增速将上升至24%、EPS增速将达到17%左右,真正从分子端支撑此轮科技行情。2)科技板块Q2盈利增速已领先,盈利相对优势有望延续到Q3。从盈利情况看,新能源汽车、新能源、信息安全等科技龙头Q3盈利景气度回升显著,Q3盈利超预期将成为科技板块化解估值压力,打开向上空间的重要支撑。细分行业推荐:新能源及新能源汽车/消费电子(苹果链)/网络安全/光模块/IDC/半导体(国产替代)。可选消费:可选消费受益于国内盈利修复及海外供应替代。盈利修复上,可选兼具持续性与弹性。1)内需层面上,国内经济修复使边际消费倾向提升,且聚集性消费正常化,地产后周期产业链需求修复均提升可选盈利向上弹性。2)外需层面上,一方面拜登胜选概率提升,美国对华关税存在下调甚至取消预期,汽车、轻工、家电、纺服等可选行业受益明显;另一方面疫情冲击下海外产能受限,纺织服装、家具等可选行业出现供给缺口,且欧美居家办公提升家具、家电等产品需求。往后看,疫苗大规模接种后欧美经济复苏将拉动可选消费需求。细分赛道推荐:酒店/汽车/家居/纺服/旅游/家电/游戏。每日财报作者|吕明侠作为国内较早实现进口食品品牌运营的企业,不走爆炸品渥食品股份有限公司(以下简称“品渥食品”)也将目光投向了资本市场,不走爆炸并在2020年9月24日如愿在深圳证券交易所敲钟上市。财报显示,2017年-2019年,品渥食品分别实现营收12.2亿元、12.5亿元、13.8亿元,对应净利润为0.64亿元、0.78亿元、0.99亿元。今年上半年,品渥食品实现营收6.8亿元,实现归属净利0.67亿元。但在看似还算美丽的业绩背后隐忧重重:公司面临供应商集中度较高、存货金额较大、应收账款发生坏账、毛利率下降、产品多次被抽检不合格、涉及虚假宣传等风险。德亚牛奶占7成收入,整体毛利率持续下降品渥食品成立于1995年,前身为上海魁春实业有限公司,2016年更名为品渥食品有限公司。公司产品聚焦于乳品、啤酒、粮油、谷物以及饼干点心类等五大食品品类,运营品牌涵盖自有品牌和合作品牌,包括“德亚”乳品、“瓦伦丁”啤酒、“亨利”麦片等系列。2020年9月24日,品渥食品股份有限公司在深圳证券交易所敲钟上市,正式登陆国内资本市场,成为A股上的进口食品第一股。数据显示,品渥食品的主要营收来自于自有品牌产品。2017-2019年,公司自有品牌产品销售收入分别为7.99亿元、9.5亿元、11.66亿元,占当期主营业务收入的比例分别为65.89%、76.28%、84.61%。其中德亚品牌乳品销售收入占比较大,占公司当期主营业务收入的比例分别为51.73%、63.4%、70.15%。可以看到,公司对德亚乳品存在明显依赖,一旦乳品业务进展不利将严重拖累公司盈利。虽然德亚乳品销售收入逐年增加,但伴随国产乳业振兴,高端化品质提升,不少消费者日益成熟已不再迷恋国外噱头,相比伊利、蒙牛、君乐宝等动辄百亿级的国产巨头,实力略显单薄。另外,伴随进口食品市场上激烈的竞争,品渥食品毛利率不断下滑。2017-2019年,公司的整体毛利率分别为39.8%、38.78%、38.53%,而在2015年,公司毛利率高达47.64%。“三高”顽疾缠身,过度依赖大客户招股书显示,2017-2019年,品渥食品营收12.16亿元、12.5亿元和13.8亿元,同比分别增长10.64%、2.85%,10.24%;净利润0.64亿元、0.78亿元和0.99亿元,同比分别增长66%、22.4%和26.7%。尽管保持双位数增长,但增速有所放缓,再追溯到公司的资产负债表就更加难看了,高存货、高应收、高负债。据《每日财报》统计,2017-2019年,品渥食品应收账款账面价值分别为1.21亿元、1.35亿元和1.43亿元,分别占当期流动资产的11.04%、24.91%、34.37%。2017-2019年,品渥食品存货账面价值占当期末总资产的比例分别为53.79%、32.09%、27.56%。存货账面价值占总资产的比例较高,一定程度上会减少流动资金的金额,一旦存货发生损失,则会直接影响公司当期的利润水平。在另一项关键指标负债的表现,2017-2019年,资产负债率分别为73.53%、63.59%、56.94%。虽然逐年在下降,但远高于同业上市负债率。此外,品渥食品供应商集中度较高。2017-2019年,公司向前五大供应商采购金额合计占各期采购总额的比例分别为65.98%、70.93%、69.94%,占比较大且整体呈上扬趋势。其中向第一大供应商采购金额占各期采购总额的比例分别为19.69%、27.81%、29.53%,集中度逐年提升。若因国外供应商原因导致公司采购的产品不能按时运输报关入库、国外供应商所生产的产品出现重大质量问题且公司不能及时找到合格的替代供应商或因天气等原因导致国外进口食品产量大幅下降,则可能短期内对公司的产品供应造成不利影响,影响公司的正常经营。“洋代工”弊端显现 产品质量“亮红灯”品渥食品采用的是“洋代工”模式,即委托国外的供应商根据要求生产加工公司自有品牌的产品,然后运回大陆进行销售,主要运输方式为海运。品渥食品自身并不从事食品生产。但该模式的弊端显而易见,跨境代工在生产上对安全的监管比较薄弱,在产品生产、进口的过程中,可能会不可避免存在一些隐患和产品不达标的问题。据中国质量新闻网数据,2016年8月,品渥食品全资子公司北京市品利食品有限公司从韩国进口的三育辣味香酥海苔因大肠菌群超标,被未予准入并做销毁处理。2017年、2018年因公司进口的啤酒多次被检出不合格,此后该类产品的销售占比持续下滑。同样是因为“洋代工”的模式,让品渥食品被贴上了“假洋品牌”的标签,通过打擦边球和虚假宣传的方式让消费者认为旗下代工产品是洋品牌。据招股书内容显示,品渥食品曾多次因虚假宣传遭处罚。2016年,央视曝光品渥食品旗下的德亚牛奶并非德国原产,而是找国外商代加工生成,品渥食品也曾因销售净含量不合格,逾期申报企业所得说被相关政府处罚。除此之外,企查查显示,2016-2018年三年的时间,品渥食品还陷入官司纠纷,三年时间里品渥食品共涉及5起官司,其中三起作为被告,分别是买卖合同纠结、产品责任纠纷和买卖合同纠纷。随着消费者的安全意识逐渐提升,食品安全越来越受重视,在这方面,品渥食品需要找到有效对策,否则辛苦建立的品牌随时面临崩塌风险。对此《每日财报》将持续关注。]article_adlist-->

三大逻辑共振烘热智能交通板块 近9亿元大单资金加仓14只概念股来源:斯里证券日报股市最钱线原创 张颖 任世碧10月26日,斯里沪深两市股指低开后震荡回升,创业板指、深证成指先后翻红,但沪指表现仍较弱,下跌0.82%,市场投资氛围也较为低迷。值得一提的是,智能交通板块盘中逆市走强,其整体上涨3.79%,个股方面也有31只股价表现跑赢大盘。其中,天迈科技当日实现涨停,海康威视也大涨9.30%,ST网力(维权)、迪威迅等2只概念股涨幅也均逾5%,分别为7.22%、5.85%。分析人士普遍表示,本周一智能交通板块强势表现,主要受到三大逻辑共振的支撑。首先,政策释放积极信号。2019年9月份发布的《交通强国建设纲要》提到,大力发展智慧交通。推动大数据、互联网、人工智能、区块链、超级计算等新技术与交通行业深度融合。2020年8月份,交通运输部印发《关于推动交通运输领域新型基础设施建设的指导意见》,提出到2035年,交通运输领域新型基础设施建设取得显著成效。先进信息技术深度赋能交通基础设施,精准感知、精确分析、精细管理和精心服务能力全面提升,成为加快建设交通强国的有力支撑。“物联网越来越多地应用于多种行业,物联网在交通系统中的应用具有广阔的发展前景,可以给包括基础设施、铁路和航空运输在内的各个领域带来好处。”接受《证券日报》记者采访的私募排排网研究员姚京津表示,“目前,国内在智能交通上已经拥有相对成熟的技术支持,行业模式也有了比较清晰的思路,未来随着我国智慧产业的不断推进,智能交通的发展有望加速。建议投资者从感知设备和导航定位服务领域来挖掘优质龙头企业的投资机会。”“交通信息化行业需求保持旺盛,根据智慧交通网统计数据,2020年上半年,交通信息化与城市智能交通千万元以上项目中标规模达239亿元,同比增长21.1%。下半年持续看好智慧交通行业龙头股机会。”中金公司在最新研报中如此表述。其次,已披露三季报公司业绩良好。《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现,截至10月26日收盘,已有4家公司披露了2020年三季报业绩,振芯科技、启明信息、海康威视等3家公司2020年前三季度净利润均实现同比增长,分别达到519.84%、110.94%、5.13%。除此之外,还有17家公司也披露了2020年三季报业绩预告,业绩预喜公司共有5家,占比近三成。对此,沃隆创鑫投资基金经理黄界峰在接受《证券日报》记者采访时表示,“近年来,我国交通智能化水平正持续提升,互联网与交通融合的步伐也在加快,智能交通已经成为我国智慧城市建设需要突破的重要领域。加快互联网与交通运输领域的深度融合,大力推进互联网平台的便捷化交通服务发展,提高交通运输资源利用,全面提升交通运输服务能力,将成为我国未来重点发展方向,相关产业在政策的大力扶持下也将迎来快速发展机遇。建议关注智能交通各细分环节有明显技术优势及市场规模的龙头企业,随着政策及产业链的不断推进,相关企业基本面盈利有望持续大幅提升。”最后,场内资金开始积极布局。记者统计发现,10月26日,板块内共有14只个股呈现大单资金净流入态势,合计吸金8.83亿元。其中,海康威视大单资金净流入居首,达到79278.23万元,天迈科技、迪威迅、ST网力等3只概念股大单资金净流入也均在千万元以上。对于智能交通的投资布局,渤海证券行业策略分析师徐中华表示,加码信息基建,助力智慧交通的发展,离不开信息技术的支持。具体涉及以下四个方面:一是逐步提升5G在交通领域重点路段、客运枢纽、港口和物流园区的覆盖范围;二是推动北斗系统在公路、铁路、航运等交通领域的应用,建设行业内北斗系统高精度地理信息地图;三是加强交通运输领域在信息传输方面的网络安全保护,积极推广可信计算;四是深化交通运输行业大数据创新应用,推动行业内公共信息资源开放。表:本周一实现大单资金净流入的智能交通概念股制表:任世碧原标题:兰卡连环大盘股发行“锚定”A股 市场流动性并不缺乏 来源:兰卡连环上海证券报上证报中国证券网讯(记者 刘艺文)近期,大盘股发行引起市场对流动性的关注。权威专家认为,从实际情况来看,我国资本市场并不缺少流动性,缺少的是真正具有长期价值的优质投资标的。大盘股发行,特别是优质项目发行,给市场提供了有长期价值的优质投资标的,在一定程度上起到“锚定”A股市场的作用,有利于改善资本市场的结构和质量,维护市场稳定。今年以来,面对复杂的国际形势和新冠疫情等不确定因素,A股市场展现了良好的韧性和包容度,已平稳承接中芯国际、金龙鱼等大盘股发行,市场吸引力进一步提高。据了解,注册制下我国资本市场进一步呈现出积极的结构性变化,市场化的定价机制逐步健全,审核注册效率和透明度提高,资本要素向科技创新领域的集聚更为凸显。科创板、创业板新上市企业融资占同期A股IPO的一半以上。过去很长一段时间,市场担心新股供给增加会分流股市资金。从改革效果看,注册制下企业发行上市效率明显提高的同时,上市公司整体质量也在稳步提升。一方面新股发行带来了更多的源头活水,特别是“硬科技”企业、创新创业企业有了更多的上市机会;另一方面,在把好入口的同时,畅通了退出渠道,实现优胜劣汰。上市公司整体质量提升呈现出趋势性的向好变化。中原证券研究所副所长牟国洪表示,注册制可以充分发挥市场在资源配置方面的决定性作用,让优秀的上市公司脱颖而出。从中长期来看,有利于提升上市公司的质量和促进资本市场高质量发展。另外,注册制也有相应的退市制度来配套,利于整个市场的健康运行。注册制的推行也是我国股市与国际市场全面接轨的要求。

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