习近平会见奥地利总理_黄光裕 出狱

时间:2010-12-5 17:23:32  作者:午夜新闻   来源:国外新闻  查看:  评论:0
内容摘要:摘要 【太平洋证券肖垚:习近四季度大促利好 持续看好小家电板块】年内A股家电板块表现较好,习近四季度将如何表现?作为在家电行业的资深分析师,他是如何看待近期家电行业的投资机会?国内家电行业的成长空间有多大?有哪些细分领域值得关注?作为资深行业分析师,又有何看公司看个股的独到见解?   嘉宾介绍:肖垚,哈尔滨工业大学经济学硕士,现任职于太平洋证券研究院家电行业首席分析师。三年证券研究经验,曾任中信建投家电行业研究员,曾获得十五届新财富家电行业最佳分析师第五名核心成员。秉承研究创造价值的核心理念,致力于产业链深入研究,对各子行业有清晰的思考角度和独到见解,成功把握2020年小家电行情,为投资者带来丰厚回报。  年内A股家电板块表现较好,四季度将如何表现?作为此次入选Choice风云榜分析师的资深家电分析师,他是如何看待近期家电行业的投资机会?国内家电行业的成长空间有多大?有哪些细分领域值得关注?作为资深行业分析师,又有何看公司看个股的独到见解?对此,东方财富网邀请到了太平洋证券首席分析师肖垚做客《财富大咖秀》栏目,跟大家分享精彩观点。  肖垚指出,今年持续看好小家电板块,目前其仍有很大的行情机会。对比国外的行业数据,国内小家电领域消费量至少还有一个翻倍的空间。同时他表示,今年疫情对家电行业确实产生一些影响,但也给一些细分领域创造了机遇。四季度主要看好小家电和厨电两个方向,小家电方面是由于四季度双11大促利好,看好厨电则是因为地产竣工端已有恢复,工程渠道的厨电需求已恢复增长。  此外作为一名家电首席分析师,他对于考察个股方面也有自己的一些心得。肖垚表示公司研究方面除了关注行业环境、公司业务和财务情况外,他更关注公司创始人和其价值观,希望通过调研了解企业文化,用一级市场的产业思维来选择企业,寻找到市场的预期差。同时,他认为研究的核心在于提问题,要多调研请教,多角度地思考。  1)看好小家电板块  主持人:朋友们大家好!今天我们有幸请到了Choice风云榜分析师太平洋证券的肖垚老师。肖老师您好。  肖垚:主持人您好。  主持人:接下来我们针对几个大家关心的问题,热门问题对您进行一个简单的采访,首先第一个问题就是怎么看待您所关注的行业年内的表现,在节目开始的时候再简单的介绍一下您自己。  肖垚:好的,各位投资者朋友大家好!我是太平洋证券的家电行业首席肖垚。今天也很高兴能够来到我们演播间跟大家进行一个交流。首先今年的家电行业的表现,截止到昨天10月19日,家电板块涨幅大约是13%,是略黄光裕 出狱跑赢大盘的,在深万的一级行业里面是排名第17名,各细分的领域分化也是比较大的。  整体看小家电是好于白电,好于厨电。那么小家电主要是受益于疫情,疫情冲击下的一个渠道优势和它的增量需求是表现最好的,像小熊电器、新宝股份年内的阶段收益都超过了200%,科沃斯、九阳的收益率也有翻倍。大家电则在供需双重打击之下,业绩有所扰动,股价表现也相对比较弱。  主持人:在您关注的行业方面,大家也比较关心,有没有细分领域您比较关注?  肖垚:我们今年一直强烈看好小家电板块,也取得非常好的收益率,目前小家电板块仍然有很大的行情机会。首先从行业发展顺序上,发达国家一般是沿着大家电到小家电,从刚需到可选这样一个消费升级的顺序去发展的。目前看国内环境,虽然短期经济周期对消费需求有扰动,但中长期看非刚需小家电的渗透率一定会随着人们生活水平的改善不断提高。  其次从小家电行业各国的人均消费总量看,中国还是有很明显的进步空间。根据欧瑞数据,美国人均消费小家电数量,平均是一年平均1.6个。日韩以及欧洲的德国和法国平均是0.8个,中国目前是0.4个,所以从这个数据上看小家电行业至少还有一个翻倍的空间。  第三方面从经济时差的角度对比,中国的人均GDP刚刚迈过1万美金关口。1970年日本是达到1万美金,当时小家电品类也经历了一个蓬勃发展的浪潮;韩国是在1992年达到1万美金,同时也孕育了一批小家电行业的本土领军品牌。发达国家人均GDP到1万美金之后的小家电行业发展趋势,对当下国内的情况有着非常显著的借鉴意义。家居环境的电器是未来三到五年最具成长性的一个细分赛道,年化增速可以达到双位数的增长,五年内行业规模也有望超过千亿,所以整体上看小家电的机会最大,细分领域里面更看好家居环境电器。  2)四季度家电需求有望恢复  主持人:今年是特殊的一年,您认为今年这样一个特殊情况,对于您所关注的行业或者细分领域的机会是怎样的呢?  肖垚:是的,今年新冠疫情给全球各行各业都带来了巨大的冲击和挑战。今年到现在为止海外的疫情仍然是比较严重的,国内部分地区可能也有复发,对家电行业也确实产生了一定的影响。但同时也创造了一些机遇,因为人们隔离在家分餐自制,也是大幅提升了厨小电的需求。同时在渠道上,线上销售渠道也是受益于线下流量的转移,以及直播业态的一个加速的普及。受到冲击之下,海外供应链也在加速了向国内转移,所以线上占比比较高的小家电企业是整体受益的。上述我们说的这些影响是在既定的行业发展的方向上有一定的加速,所以在后疫情时代下小家电的渗透率也有望进一步提高,渠道结构有望进一步的优化,线上销售渠道的工具也将更加的丰富。  主持人:最后我们再有几个问题,关注一下未来,首先第一个就是来自于四季度的展望,您关心的这个行业里面四季度您是如何展望的呢?  肖垚:对,首先我们还是依然看好两个方向,一个是小家电,一个是厨电。在小家电行业里面,因为它的一个优势就是线上占比比较高,所以四季度尤其是双11是重点关注的一个节点,也是常规的重头戏。尤其是像这种促销型的品牌,618、双11这种大促,它的销售占比是占全年比重非常高的,再加上今年的冷冬预期,所以相应的像取暖设备以及衍生出来的加湿器、空气净化器等产品都会有比较好的表现。那么在厨电行业,我们认为四季度将大概率有一个底部反转,因为今年一二季度的疫情对地产的冲击很大,现在竣工端已有所恢复,工程渠道的一些厨电需求已恢复增长,那么竣工端拉动的地产后周期家电需求,预计在四季度和明年的全年有望是逐步进行兑现。  3)用产业思维选择企业  主持人:我们再来关注一下方式方法。您在考察评价公司或者说某个个股的时候有什么心得跟大家分享一下吗?  肖垚:好的,公司研究一般的研究方法都包括行业研究,业务分析,包括财务分析等等,进行一个自上而下、优中选优的方法去选择个股。除此之外,其实我更关注的是公司的创始人背景和他的价值观,通过他的公开发言,书籍或者是我们进行访谈和调研的方式,进行深入了解企业文化的源头,用一级市场的产业思维来选择企业。其实我们一直在努力做的一件事就是不断地去完善我们的投研体系和研究方法,来快和准的来找到市场的预期差,这是我研究方法的一两点想法。  主持人:最后还有一个问题,就是在证券分析工作当中您的一些心得和体会。然后再介绍一下您和您的团队。  肖垚:好的,证券市场确实是一个非常瞬息万变的一个市场,我认为首先应该避免的一个叫做惯性思维。其实在我们非常熟悉的领域里面,很容易产生一些惯性,那么就会容易错失拐点。在不断变化的市场里面,最重要的就是能够保持一个先进性,保持敏锐度。第二点我认为研究的核心其实是于提问题,一个有价值的问题可以放大成一篇深度报告,去搜集有质量的问题比解决它更有价值。一方面我们要多调研,多请教,从产业大佬到普通消费者都是我们学习的对象。另一方面也是要不断地多角度的思考,从企业主的角度,从用户的角度,尤其是像C端的行业,我们自然是有天然的调研和思考的优势。我现在在这个团队是太平洋家电团队,是在2019年的7月在研究院洪院长的指导下成立的,目前只有我一个人,从调研到报告到路演都是我一个人来完成,我相信一个人也是一支队伍,感谢领导的信任,我也会再接再励,继续地为投资者创造价值。  主持人:好,感谢肖老师的采访。我们今天节目先到这里。(文章来源:东方财富研究中心)

摘要 【太平洋证券肖垚:习近四季度大促利好 持续看好小家电板块】年内A股家电板块表现较好,习近四季度将如何表现?作为在家电行业的资深分析师,他是如何看待近期家电行业的投资机会?国内家电行业的成长空间有多大?有哪些细分领域值得关注?作为资深行业分析师,又有何看公司看个股的独到见解?   嘉宾介绍:肖垚,哈尔滨工业大学经济学硕士,现任职于太平洋证券研究院家电行业首席分析师。三年证券研究经验,曾任中信建投家电行业研究员,曾获得十五届新财富家电行业最佳分析师第五名核心成员。秉承研究创造价值的核心理念,致力于产业链深入研究,对各子行业有清晰的思考角度和独到见解,成功把握2020年小家电行情,为投资者带来丰厚回报。  年内A股家电板块表现较好,四季度将如何表现?作为此次入选Choice风云榜分析师的资深家电分析师,他是如何看待近期家电行业的投资机会?国内家电行业的成长空间有多大?有哪些细分领域值得关注?作为资深行业分析师,又有何看公司看个股的独到见解?对此,东方财富网邀请到了太平洋证券首席分析师肖垚做客《财富大咖秀》栏目,跟大家分享精彩观点。  肖垚指出,今年持续看好小家电板块,目前其仍有很大的行情机会。对比国外的行业数据,国内小家电领域消费量至少还有一个翻倍的空间。同时他表示,今年疫情对家电行业确实产生一些影响,但也给一些细分领域创造了机遇。四季度主要看好小家电和厨电两个方向,小家电方面是由于四季度双11大促利好,看好厨电则是因为地产竣工端已有恢复,工程渠道的厨电需求已恢复增长。  此外作为一名家电首席分析师,他对于考察个股方面也有自己的一些心得。肖垚表示公司研究方面除了关注行业环境、公司业务和财务情况外,他更关注公司创始人和其价值观,希望通过调研了解企业文化,用一级市场的产业思维来选择企业,寻找到市场的预期差。同时,他认为研究的核心在于提问题,要多调研请教,多角度地思考。  1)看好小家电板块  主持人:朋友们大家好!今天我们有幸请到了Choice风云榜分析师太平洋证券的肖垚老师。肖老师您好。  肖垚:主持人您好。  主持人:接下来我们针对几个大家关心的问题,热门问题对您进行一个简单的采访,首先第一个问题就是怎么看待您所关注的行业年内的表现,在节目开始的时候再简单的介绍一下您自己。  肖垚:好的,各位投资者朋友大家好!我是太平洋证券的家电行业首席肖垚。今天也很高兴能够来到我们演播间跟大家进行一个交流。首先今年的家电行业的表现,截止到昨天10月19日,家电板块涨幅大约是13%,是略黄光裕 出狱跑赢大盘的,在深万的一级行业里面是排名第17名,各细分的领域分化也是比较大的。  整体看小家电是好于白电,好于厨电。那么小家电主要是受益于疫情,疫情冲击下的一个渠道优势和它的增量需求是表现最好的,像小熊电器、新宝股份年内的阶段收益都超过了200%,科沃斯、九阳的收益率也有翻倍。大家电则在供需双重打击之下,业绩有所扰动,股价表现也相对比较弱。  主持人:在您关注的行业方面,大家也比较关心,有没有细分领域您比较关注?  肖垚:我们今年一直强烈看好小家电板块,也取得非常好的收益率,目前小家电板块仍然有很大的行情机会。首先从行业发展顺序上,发达国家一般是沿着大家电到小家电,从刚需到可选这样一个消费升级的顺序去发展的。目前看国内环境,虽然短期经济周期对消费需求有扰动,但中长期看非刚需小家电的渗透率一定会随着人们生活水平的改善不断提高。  其次从小家电行业各国的人均消费总量看,中国还是有很明显的进步空间。根据欧瑞数据,美国人均消费小家电数量,平均是一年平均1.6个。日韩以及欧洲的德国和法国平均是0.8个,中国目前是0.4个,所以从这个数据上看小家电行业至少还有一个翻倍的空间。  第三方面从经济时差的角度对比,中国的人均GDP刚刚迈过1万美金关口。1970年日本是达到1万美金,当时小家电品类也经历了一个蓬勃发展的浪潮;韩国是在1992年达到1万美金,同时也孕育了一批小家电行业的本土领军品牌。发达国家人均GDP到1万美金之后的小家电行业发展趋势,对当下国内的情况有着非常显著的借鉴意义。家居环境的电器是未来三到五年最具成长性的一个细分赛道,年化增速可以达到双位数的增长,五年内行业规模也有望超过千亿,所以整体上看小家电的机会最大,细分领域里面更看好家居环境电器。  2)四季度家电需求有望恢复  主持人:今年是特殊的一年,您认为今年这样一个特殊情况,对于您所关注的行业或者细分领域的机会是怎样的呢?  肖垚:是的,今年新冠疫情给全球各行各业都带来了巨大的冲击和挑战。今年到现在为止海外的疫情仍然是比较严重的,国内部分地区可能也有复发,对家电行业也确实产生了一定的影响。但同时也创造了一些机遇,因为人们隔离在家分餐自制,也是大幅提升了厨小电的需求。同时在渠道上,线上销售渠道也是受益于线下流量的转移,以及直播业态的一个加速的普及。受到冲击之下,海外供应链也在加速了向国内转移,所以线上占比比较高的小家电企业是整体受益的。上述我们说的这些影响是在既定的行业发展的方向上有一定的加速,所以在后疫情时代下小家电的渗透率也有望进一步提高,渠道结构有望进一步的优化,线上销售渠道的工具也将更加的丰富。  主持人:最后我们再有几个问题,关注一下未来,首先第一个就是来自于四季度的展望,您关心的这个行业里面四季度您是如何展望的呢?  肖垚:对,首先我们还是依然看好两个方向,一个是小家电,一个是厨电。在小家电行业里面,因为它的一个优势就是线上占比比较高,所以四季度尤其是双11是重点关注的一个节点,也是常规的重头戏。尤其是像这种促销型的品牌,618、双11这种大促,它的销售占比是占全年比重非常高的,再加上今年的冷冬预期,所以相应的像取暖设备以及衍生出来的加湿器、空气净化器等产品都会有比较好的表现。那么在厨电行业,我们认为四季度将大概率有一个底部反转,因为今年一二季度的疫情对地产的冲击很大,现在竣工端已有所恢复,工程渠道的一些厨电需求已恢复增长,那么竣工端拉动的地产后周期家电需求,预计在四季度和明年的全年有望是逐步进行兑现。  3)用产业思维选择企业  主持人:我们再来关注一下方式方法。您在考察评价公司或者说某个个股的时候有什么心得跟大家分享一下吗?  肖垚:好的,公司研究一般的研究方法都包括行业研究,业务分析,包括财务分析等等,进行一个自上而下、优中选优的方法去选择个股。除此之外,其实我更关注的是公司的创始人背景和他的价值观,通过他的公开发言,书籍或者是我们进行访谈和调研的方式,进行深入了解企业文化的源头,用一级市场的产业思维来选择企业。其实我们一直在努力做的一件事就是不断地去完善我们的投研体系和研究方法,来快和准的来找到市场的预期差,这是我研究方法的一两点想法。  主持人:最后还有一个问题,就是在证券分析工作当中您的一些心得和体会。然后再介绍一下您和您的团队。  肖垚:好的,证券市场确实是一个非常瞬息万变的一个市场,我认为首先应该避免的一个叫做惯性思维。其实在我们非常熟悉的领域里面,很容易产生一些惯性,那么就会容易错失拐点。在不断变化的市场里面,最重要的就是能够保持一个先进性,保持敏锐度。第二点我认为研究的核心其实是于提问题,一个有价值的问题可以放大成一篇深度报告,去搜集有质量的问题比解决它更有价值。一方面我们要多调研,多请教,从产业大佬到普通消费者都是我们学习的对象。另一方面也是要不断地多角度的思考,从企业主的角度,从用户的角度,尤其是像C端的行业,我们自然是有天然的调研和思考的优势。我现在在这个团队是太平洋家电团队,是在2019年的7月在研究院洪院长的指导下成立的,目前只有我一个人,从调研到报告到路演都是我一个人来完成,我相信一个人也是一支队伍,感谢领导的信任,我也会再接再励,继续地为投资者创造价值。  主持人:好,感谢肖老师的采访。我们今天节目先到这里。(文章来源:东方财富研究中心)

原标题:见奥三季度盈利失速高增长按下暂停键 新希望借债扩张豪赌猪周期 摘要 【三季度盈利失速高增长按下暂停键 新希望借债扩张豪赌猪周期】与领先同行在三季度业绩继续爆发相比,见奥新希望(000876.SZ)三季度盈利失速,高增长按下了暂停键。 新希望规划的产能直追行业龙头,市场对新希望也寄予厚望,否则很难解释在利润甚至不如正邦科技(002157.SZ)的情况下,公司的市值能超过竞争对手不止一倍。 与领先同行在三季度业绩继续爆发相比,新希望(000876.SZ)三季度盈利失速,高增长按下了暂停键。 新希望规划的产能直追行业龙头,市场对新希望也寄予厚望,否则很难解释在利润甚至不如正邦科技(002157.SZ)的情况下,公司的市值能超过竞争对手不止一倍。 在猪周期高景气度的驱使下,养猪公司纷纷掀起扩产高潮,新希望更是高负债“暴力扩张”。无论是新希望还是大股东新希望集团有限公司(下称“新希望集团”),负债都在陡然增加,在领先猪企中,新希望的资产负债表可以说是最糟糕的。在猪价渐失高位之际,以量补价的新希望能兑现市场的期待吗? 盈利失速新希望的业绩预告显示,公司预计2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润在48亿-50亿元,同比增幅为56.27%-62.78%。具体到第三季度,公司预计盈利在16.3亿-18.3亿元,同比增幅仅在7.97%-21.21%。 与新希望三季度骤然降低的盈利增速相比,竞争对手并没有放慢增长的步伐,龙头牧原股份(002714.SZ)第三季度净利润涨幅远远超过5倍;温氏股份(300498.SZ)三季度养猪利润大幅上升,由于养禽业务大幅亏损导致整体业绩增幅不大。 天邦股份(002124.SZ)第三季度的盈利涨幅更是达到了2.4倍左右。与新希望盈利规模最为接近的是正邦科技,公司预计2020年前三季度实现归母净利润54.17亿-56.17亿元,其中第三季度实现盈利30亿-32亿元,同比增长8.23-8.84倍。 2019年下半年以来,新希望单季度基本都是翻倍增长,但公司2020年第三季度最多不过20%出头的增速甚至有可能是个位数增长,这显然是放慢了不止一个档次。 根据新希望公布的月度销售数据,2020年三季度,公司生猪销售221.47万头,同比增1.16倍;实现销售收入75.4亿元,同比涨幅更是接近2.6倍。在猪价上,2019年7月商品猪价仅有15.84元/公斤,9月迅速提升至26.75元/公斤,在2020年三季度商品猪价更是在33元-36元/公斤。 新希望在互动平台表示,公司三季度利润没能大幅增长主要是因为养猪板块的开办费用较高,开办费用高是为了2021年大规模出栏做准备; 禽产业三季度盈亏平衡,并未出现亏损。 量价齐升而且是大幅提升换来的仅是利润增长的快速回落。广发证券的解释为:一是三季度外购仔猪育肥成本抬升;二是费用摊销处于高位。 外购仔猪和费用增长都在说明新希望前期储备的不足。实际上,早在2015年公司养猪业务就快速增长,但是公司并没有在源头-种猪上下功夫。在2019年尤其是2019年下半年,新希望“幡然醒悟”开始在种猪资源上急速扩张,而此时已经稍微显得有些晚了。 扩张慢半拍2016年,新希望已在全国完成年出栏900万头产能的投资布局,2017年增加至1480万头,2018年和2019年储备规模分别约为2500万头和4350万头。新希望还在2019年年报中特意强调,公司“理论可达的最大产能已超过6000万头”。2020年上半年,新希望实现与储备了超过7000万头的产能布局。 在产能布局增长的同时,公司的生猪出栏也不断增加。按照公司的介绍,新希望养猪业务是从2015年快速发展。2015-2019年,公司分别共销售种猪、仔猪、肥猪87.28万头、116.69万头、239.96万头、255.37万头和354.99万头,同比涨幅分别为52.4%、33.7%、105.64%、48.54%(调整统计口径)和39%。 新希望的积极扩张可以从公司生产性生物资产的爆发式增长得以体现。新希望年报中介绍称,公司是从2015年开始积极布局生猪养殖的,2015年年末,公司的生产性生物资产为3.27亿元,2016-2018年年末分别为4.62亿元、4.78亿元和5.18亿元,直至2018年都没有明显的涨幅。 真正爆发是在2019年。2019年年末,新希望的生产性生物资产直线拉升至25.11亿元,2020年上半年末更是跨越式发展到79.51亿元。近80亿元的规模在所有的养猪上市公司中排名第一,已是行业龙头牧原股份的近1.5倍,就在2019年年底新希望还只是后者的60%出头。 生产性生物资产是指为产出农产品而持有的生物资产,包括未成熟生产性生物资产和成熟生产性生物资产。新希望除了养猪还有鸡、鸭等白羽肉禽养殖业务,生产性生物资产既包括种猪也包含种鸡、种鸭在内。不过,显然公司这一资产的增长主要与种猪有关而非禽类。 从生产性生物资产的变化不难发现,虽然从2015年开始快速扩张,但新希望并没有从源头种猪上布局,直至2019年才“幡然悔悟”,尤其是在2020年上半年“暴力布局”种猪。在几大养猪龙头中,仅从生产性生物资产来看,新希望无疑是动作最大的一家。 这一切似乎像是“起了个大早赶了个晚集”。2019年下半年以来,猪价快速拉升,商务部的数据显示,2019年5月,白条猪的批发价还在20元/公斤出头,11月就创下了逾50元/公斤的历史最高位。 之后猪价时有反复,但再也没有回到逾50元/公斤的历史天价。在需求端变化不大的情况下,影响猪价的主要因素是供给端。由于环保和非洲猪瘟的影响,生猪存栏和能繁母猪快速下降导致了本轮猪价的异常上涨。随着各地鼓励政策的出台,生猪供给逐渐恢复。 农业部日前披露的数据显示,全国生猪和能繁母猪存栏均恢复到正常年份80%以上的水平。根据农业农村部监测数据,8月全国生猪存栏环比增长4.7%,连续7个月增长,同比增长31.3%;能繁母猪存栏环比增长3.5%,连续11个月增长,同比增长37%。同时,8月新生仔猪2600万头,环比增长6.7%,较1月份低点数据增长59.5%,8月生猪出栏环比增长5%。 核心指标能繁母猪的恢复对猪周期有着决定性的影响。华西证券指出,猪周期的核心指标是能繁母猪存栏量;目前生猪养殖已经处于产能恢复期,预计四季度将进入产能兑现期;母猪存栏环比连续回升,产能快速恢复,生猪出栏数量将进一步扩大,预计猪价四季度开始步入“下行期”。 这对于养猪企业尤其是新希望来说可不是好消息,新希望在种猪的布局上本就晚于竞争对手。公司2019年年末生产性生物资产达到25.11亿元,但在2019年上半年末时只有5.92亿元,与2018年年末的5.18亿元基本没有太大变化。 也就是说,新希望的生产性生物资产是在2019年下半年和2020年上半年的这一段时间内集中爆发的,在此之前并没有太大增长。如前所述,2019年下半年猪价开始一飞冲天,新希望此时“恶补”种猪资源,是后知后觉还是“病急乱投医”? 在行业景气度最高峰时大肆扩张,一旦行业转淡资产还能有多少价值?而且新希望主要是举债扩张,而非依赖自身造血,公司的负债规模远超同行。 借债扩张新希望的资本开支在2019年明显增长。2018年,公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为37.07亿元,虽然较前两年的20多亿元有了不小的增长,但2019年93.46亿元的资本支出涨幅更为明显。2020年上半年末,公司的这一金额达到150.14亿元,继续激进的扩张步伐。 在资本支出直线拉升的同时,新希望的借债规模同样大踏步向前。2020年上半年末,公司短期借款和一年内到期的非流动负债合计166亿元,同期长期借款和应付债券合计达到199.72亿元,即公司的有息负债已经超过365亿元。 2018年之前几年,与公司营收和资产规模相比,新希望20亿元上下的长期负债几乎没有太大影响,基本在百亿元以下的短期借款也并非严重问题,公司合计有息负债仅在百亿元上下。2019年全年,新希望的利息支出在5亿元出头,2020年上半年已经达到5.08亿元,接近2019年全年水平。 这还没有考虑到新希望的经营负债。2020年上半年末,公司的应付账款和其他应付款合计已经达到118.78亿元,2018年这一数值还不到60亿元,可见经营负债的涨幅要明显超过了公司营收的增长。 虽然新希望也有饲料、白羽肉禽和食品等业务,但显然公司借款增加的主要原因就是猪养殖业务。实际上,在养殖龙头中,没有一家公司的借贷规模能与新希望相比,公司的短期借款甚至就已经超过了多数同行的全部借款。 在大股东债务压力更大的情况下,新希望只能寄望于对外借款了。新希望集团财报显示,2020年上半年末,公司短期借款和一年内到期的非流动负债合计为293.87亿元,已经逼近300亿元。 新希望集团账面上的货币资金仅有159.99亿元,约占短期债务的一半;公司长期借款和应付债券合计超过300亿元达到314.85亿元,这就是说,新希望集团长短期债务合计超过600亿元。大股东的债务压力比新希望尤甚,新希望更多的依赖外部借贷就不足为奇了。 在2015年开始加速布局养猪业务之时,新希望有大把的时间扩充自己的生产性生物资产即种猪资源,但公司却按兵不动。在生猪供给遭受极端打击,行业景气度冲上历史未有之高位时,新希望开始匆忙扩充种猪资源。 从种猪至仔猪再到育肥猪需要自然的生长时间,新希望的种猪在2019年下半年才开始急速扩张,至2020年上半年还没有对公司带来实质性的影响。2019年,公司自产仔猪与外购仔猪比例约为1:2,一体化自养与合作放养比例约为1:9。 2020年上半年,上市公司自产仔猪与外购仔猪比例约为1:1.8,较2019年比例略有提升;一体化自养与合作放养比例约为1:9,基本未变。 新希望曾在互动平台上表示,公司自育比例未来目标将不低于50%,预计2020年自繁自养比例将由10%升至接近一半;而按照目前种猪的增长速度,自供50%猪苗的目标预计也会大幅提前实现。 从2020年上半年来看,新希望的预想基本没有实现,三季报预告的结果似乎说明情况也没有太大改观。自繁的低成本仔猪并未如期放量,外购的高成本仔猪继续挑大梁,新希望背负高额有息负债扩张的短期预期尚未达成。 新希望的资产负债率已经从扩张前的40%左右迅速提升至2020年中报的接近60%。在几家主要饲料和养猪公司中,新希望虽然负债率居前但并非大幅领先,但在公司的资产中,如果将早已经名不副实的民生银行(600016.SH)资产还原,那么新希望的负债率会是多少呢,公司持有的民生银行股份是否虚增了新希望的资产? 虚增净资产?以饲料起家的新希望业务繁杂,包括饲料、白羽肉禽、猪养殖和食品等,新希望还对外投资了诸多企业,这体现在公司的长期股权投资上。截至2020年上半年末,新希望长期股权投资已经达到223.89亿元,在公司借款大幅上涨后,长期股权投资占公司资产的比例有所下降但也在25%左右,在此之前则超过30%,多在40%左右。 作为公司资产的最重要组成部分之一,长期股权投资也为新希望带来了不菲的投资收益。2020年上半年,公司的投资收益为12.41亿元,之前数年公司全年的投资收益都稳稳的在20亿元以上,这其中对联营、合营企业的投资贡献绝大多数。 在联营合营企业中,民生银行是新希望长期股权投资最主要的组成部分。2020年上半年末,公司长期股权投资超过220亿元,民生银行一家就达到196.95亿元,占比接近90%。 新希望是民生银行的早期投资者之一。民生银行上市后实施过数次送转,新希望的持股数量不断增加,除了送转,新希望也在二级市场增持民生银行股票。截至目前,新希望持有民生银行18.28亿股,占比4.18%。除了新希望之外,公司实控人刘永好在中国香港市场不断增持民生银行H股,两者合计持股接近5%。 由于持股时间较长,加之民生银行分红,新希望早期持有的民生银行股份早已回收了投资成本。对于长期投资者来说,这是一笔赚钱的买卖。 对于新希望来说,除了投资收益外,民生银行更可以为公司带来资产的增加。2013年年末,新希望对民生银行的长期股权投资额为97.4亿元,2019年已经达到192.53亿元。在民生银行不断增长的利润驱动下,其为新希望带来的账面值有望继续水涨船高。 账面价值已经逼近200亿元,实际价值远不如此。即使按照民生银行曾经最高的8元/股左右的股价计算,新希望持有的民生银行在二级市场上的价值也不过150亿元左右。如果按照近两年民生银行5元/股出头的价格来看,新希望持有的民生银行在二级市场的价值在百亿元左右,远不及公司账面标注的近200亿元。 按照相关规定,当长期股权投资的可收回金额低于其账面价值时,应当计提减值准备,长期股权投资减值准备一经确认,在持有期间不得转回。 显然,如果按照可收回金额与其账面价值孰低计提的话,新希望持有的民生银行该减值多少呢?直接减少约百亿元的长期股权投资给新希望带来的影响是巨大的。在还原了民生银行的交易价值后,新希望的负债率将提高多少? 负债率的大幅提升直接影响新希望目前大肆扩张的养猪业务。为了快速扩展生猪养殖,新希望不断增加对外借贷规模,这是在公司之前较低的负债率基础上实现的。目前新希望的负债率已经接近60%,如果民生银行“名不副实”的账面价值计提减值后,公司的负债率又该飙升到什么程度呢?(文章来源:中国经济网)原标题:地利光刻胶概念股容大感光股价“闪崩” 今年以来涨幅达183% 摘要 【光刻胶概念股容大感光股价“闪崩” 今年以来涨幅达183%】10月23日,地利容大感光(300576,SZ)盘中直线跳水,股价一度逼近跌停,下午收盘跌幅为16.14%,报收57.76元/股。除容大感光外,同属光刻胶概念的南大光电(300346,SZ)同样跳水,最终同步大跌10.87%。 10月23日,容大感光(300576,SZ)盘中直线跳水,股价一度逼近跌停,下午收盘跌幅为16.14%,报收57.76元/股。除容大感光外,同属光刻胶概念的南大光电(300346,SZ)同样跳水,最终同步大跌10.87%。进入2020年以来,容大感光股价一路飚升,此前也因股价多次达到异动标准遭到问询,公司回复称,主要系市场利用近年来热门的概念“5G、芯片、光刻胶”进行炒作投机所致。实际上,容大感光目前的光刻胶业务规模并不大。《每日经济新闻》记者发现,2018年、2019年,容大感光光刻胶及配套化学品营收分别为1376.45万元、2107.59万元,营收占比分别是3.25%、4.63%;同时,容大感光此前还披露,公司在光刻胶项目共投入3000余万元黄光裕 出狱,事业部有18名员工,其中有8名工程技术人员,专门从事与光刻胶业务相关的技术研究开发。今年以来减持较多10月14日,容大感光股价最高触及73.39元/股(前复权),创下上市以来新高,总市值突破110亿元;10月22日,其股价报收68.88元,总市值仍在百亿以上。不过,容大感光的百亿市值,在10月23日早间没能守住,当日上午,其股价在几分钟之内由开盘价(68.88元)附近直线跌破60元关口,最低触及55.26元/股,下跌幅度达到19.77%,接近跌停,最终,报收57.76元,市值蒸发17亿元。《每日经济新闻》记者统计发现,容大感光的百亿市值积累主要来源于今年以来的股价飙升。2019年12月初,容大感光股价在14元以内,但进入2020年以后多次收获连续涨停,截至10月23日收盘,容大感光股票年内涨幅达到183%,同期板块涨幅为27.69%,大盘涨幅为25.86%。值得注意的是,今年5月,容大感光还因股价问题收到关注函,当时,交易所提出疑问,称今年1月1日至5月8日,容大感光股价累计涨幅达134.30%,并于2月17日、3月17日、4月2日、4月30日共四次达到股价异动标准,要求公司核查相关事项并作出说明。当时,容大感光解释称,公司股价出现大幅上涨,且严重偏离创业板指数、印制电路板指数、光刻胶指数及同行上市公司,主要系市场利用近年来热门的概念“5G、芯片、光刻胶”进行炒作投机所致,与公司的生产经营、发展规划无相关关系。股价攀升并受到关注的同时,记者查询发现,2016年12月上市的容大感光,2018年发生2次董监高减持,分别是公司董秘、副总经理蔡启上,副总经理陈武;2019年共发生3次董监高减持,两次来自蔡启上,一次来自监事魏志均;而今年以来,容大感光共发生20次董监高减持,减持人员除上述人士外,还包括公司控股股东及其一致行动人等。容大感光曾在公告中披露称,股东减持公司股份行为系因个人资金需求且基于对股票二级市场交易情况的自行判断而进行的操作。光刻胶业务营收占比不足5%股票走强的背后,是容大感光光刻胶业务的备受关注,这家被宣传为我国首批PCB感光油墨生产制造商之一的企业,如今已被深深打上“光刻胶”烙印。不过,《每日经济新闻》记者分析其业务构成等数据却发现,光刻胶业务在容大感光的业务版图中占有重要地位,是未来重点拓展的领域,但其业绩贡献实际并不大。根据披露,容大感光光刻胶系列产品分为紫外正性/负性光刻胶和配套化学品。2017年~2019年,容大感光营业收入分别为3.63亿元、4.23亿元以及4.55亿元,同期“光刻材料及配套化学品”营业收入分别为1074.63万元、1376.45万元以及2107.59万元,占营业收入比重分别是2.96%、3.25%以及4.63%。记者了解到,容大感光光刻胶的生产计划根据销售订单制定,2017年~2019年,其光刻胶年产量分别为122.53吨、152.15吨以及197.11吨。今年6月,容大感光披露,其“年产1000 吨光刻材料及其配套化学品项目”已于 5月底开始投入生产。同时,该项目在设备安装调试完成后,需经过试产、小批量生产、量产的过程,产量达到设计产能仍需要较长的时间;此外,容大感光此前披露,截至2020年3月31日,光刻胶项目共计投入3174.17万元,其中以首发募集资金投入2034.12万元,以自有资金投入1140.05万元;截至今年5月,公司光刻胶事业部共拥有18名员工,其中有8名工程技术人员,专门从事与光刻胶业务相关的技术研究开发。容大感光此前称,光刻胶项目已经研发多年,但与国际相关竞争对手相比,在研发水平、产品性能、资金投入等方面仍存在较大的差距,因此未来能否大规模进入市场,能否逐步缩小与国际竞争对手的差距,仍然面临诸多的技术挑战并需要持续的资金投入。“在相当长的时期内,光刻胶项目对我公司来说依然面临较多不确定性和风险,需要我们做好长期的攻坚准备。”今年5月,容大感光回复关注函时如是表示。10月23日下午,记者通过电话及邮件联系容大感光,但公司人士称董秘及证代均已外出,将会转告记者的采访需求。截至截稿,记者尚未收到回复。(文章来源:每日经济新闻)

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摘要 【源达:总理指数缩量震荡“十四五”或成新突破口】今日开盘三大股指涨跌不一,总理经历一波快速拉升后翻红,随后震荡翻绿。炸板率持续走高,市场全天表现较为颓势。可转债大幅分化尾盘出现跳水,注册制次新股表现活跃。板块方面,啤酒、银行、换电概念领涨;疫苗、高价股、超载治理领跌。整体来看,个股跌多涨少,赚钱效应差,市场人气进入冰点。 今日开盘三大股指涨跌不一,经历一波快速拉升后翻红,随后震荡翻绿。炸板率持续走高,市场全天表现较为颓势。可转债大幅分化尾盘出现跳水,注册制次新股表现活跃。板块方面,啤酒、银行、换电概念领涨;疫苗、高价股、超载治理领跌。整体来看,个股跌多涨少,赚钱效应差,市场人气进入冰点。 浙江省启动新一轮新能源汽车奖补 近日,浙江省财政厅等五部门联合印发《关于进一步完善省级新能源汽车推广应用财政奖补政策的通知》,对奖补对象、使用范围、分配方法、资金拨付程序等作进一步完善,政策执行期限为2021年至2022年。据悉,这笔奖补资金适当调减了新能源汽车推广应用分配权重,增加新业态培育分配因素,将按照新能源汽车推广应用、产业发展、充电基础设施建设及运维、新业态培育等4个方面进行分配,权重分别为20%、30%、40%、10%。 技术面上看,指数仍在3300点一线反复争夺,3300一线是指数密集成交区,同时是指数长周期震荡箱体的中位线,位置关键,支撑压力都较强,成交量不能有效放大的背景下,难以形成有效突破,同时KDJ指标死叉之后向下运行,MACD指标零轴附近有形成死叉态势。短期仍有震荡休整需求。 指数缩量震荡“十四五”或成新突破口 指数缩量震荡主要与五中全会召开市场等待政策明确有关。当前我国经济发展,尤其是高科技产业的创新升级面临着前所未有的外部制约。而下一个五年将成为我国打破科技枷锁、实现经济转型升级的关键性时间窗口,肩负历史使命。十四五规划在明确产业发展方向的同时预计将进一步促使资金向明年展望,有望提振市场风险偏好,预期偏高的行业板块有望延续上行趋势。市场对于本次“十四五”规划重视程度较高,落地之前大资金或仍将以观望为主,因此,十四五或成行情发展新突破口。具体方向上,可关注市场前期有所反应的新能源、新能源汽车、国防军工、工业互联网、粮食安全等;此外,乡村振兴(马产业、数字农村等)、智能建造和建筑工业化、工业大数据、国企改革等方向近期也有国家出台相关政策。 (文章来源:源达)原标题:习近中来股份拟定增不超过19.12亿元 实控人将发生变更 中来股份10月23日发布向特定对象发行股票预案,习近拟发行数量为2.33亿股,发行价为8.19元/股,募集资金总额19.12亿元,扣除发行费用后将全额用于补充公司流动资金。此次发行对象为泰州姜堰道得新材料股权投资合伙企业(有限合伙)。预计本次发行完成后,泰州姜堰道得新材料股权投资合伙企业(有限合伙)合计将控制公司37.46%股份。因此,此次发行会导致公司控制权发生变更。公司同日发布的公告称,2020年10月22日,林建伟先生、张育政女士与泰州姜堰道得新材料股权投资合伙企业(有限合伙)签署了《股份转让协议》;林建伟先生与姜堰道得签署了《表决权委托协议》;姜堰道得与公司签署了《附条件生效的股份认购协议》,公司控股股东、实际控制人拟发生变更。(林沂)(文章来源:中国证券网)原标题:见奥风险!见奥腾邦国际:控股股东腾邦集团所持约2619万股被轮候冻结 摘要 【风险!腾邦国际:控股股东腾邦集团所持约2619万股被轮候冻结】腾邦国际10月23日晚间发布公告称,控股股东腾邦集团持有的公司股份约2619万股被轮候冻结,轮候冻结期限为36个月。腾邦集团共持有公司股份约1.36亿股,占公司总股本的22.02%;其所持有上市公司股份累计被冻结的数量约1.36亿股,占其所持有公司股份数量的100%,占公司总股本22.02%。(每日经济新闻) 腾邦国际(SZ 300178,收盘价:5.49元)10月23日晚间发布公告称,控股股东腾邦集团持有的公司股份约2619万股被轮候冻结,轮候冻结期限为36个月。腾邦集团共持有公司股份约1.36亿股,占公司总股本的22.02%;其所持有上市公司股份累计被冻结的数量约1.36亿股,占其所持有公司股份数量的100%,占公司总股本22.02%。 2019年年报显示,腾邦国际的主营业务为服务业,占营收比例为:100.0%。 腾邦国际的董事长是钟百胜,男,55岁。 腾邦国际的总裁是段乃琦,女,54岁。 (文章来源:每日经济新闻)黄光裕 出狱

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摘要 【太平洋证券肖垚:地利四季度大促利好 持续看好小家电板块】年内A股家电板块表现较好,地利四季度将如何表现?作为在家电行业的资深分析师,他是如何看待近期家电行业的投资机会?国内家电行业的成长空间有多大?有哪些细分领域值得关注?作为资深行业分析师,又有何看公司看个股的独到见解? 嘉宾介绍:肖垚,哈尔滨工业大学经济学硕士,现任职于太平洋证券研究院家电行业首席分析师。三年证券研究经验,曾任中信建投家电行业研究员,曾获得十五届新财富家电行业最佳分析师第五名核心成员。秉承研究创造价值的核心理念,致力于产业链深入研究,对各子行业有清晰的思考角度和独到见解,成功把握2020年小家电行情,为投资者带来丰厚回报。年内A股家电板块表现较好,四季度将如何表现?作为此次入选Choice风云榜分析师的资深家电分析师,他是如何看待近期家电行业的投资机会?国内家电行业的成长空间有多大?有哪些细分领域值得关注?作为资深行业分析师,又有何看公司看个股的独到见解?对此,东方财富网邀请到了太平洋证券首席分析师肖垚做客《财富大咖秀》栏目,跟大家分享精彩观点。肖垚指出,今年持续看好小家电板块,目前其仍有很大的行情机会。对比国外的行业数据,国内小家电领域消费量至少还有一个翻倍的空间。同时他表示,今年疫情对家电行业确实产生一些影响,但也给一些细分领域创造了机遇。四季度主要看好小家电和厨电两个方向,小家电方面是由于四季度双11大促利好,看好厨电则是因为地产竣工端已有恢复,工程渠道的厨电需求已恢复增长。此外作为一名家电首席分析师,他对于考察个股方面也有自己的一些心得。肖垚表示公司研究方面除了关注行业环境、公司业务和财务情况外,他更关注公司创始人和其价值观,希望通过调研了解企业文化,用一级市场的产业思维来选择企业,寻找到市场的预期差。同时,他认为研究的核心在于提问题,要多调研请教,多角度地思考。1)看好小家电板块主持人:朋友们大家好!今天我们有幸请到了Choice风云榜分析师太平洋证券的肖垚老师。肖老师您好。肖垚:主持人您好。主持人:接下来我们针对几个大家关心的问题,热门问题对您进行一个简单的采访,首先第一个问题就是怎么看待您所关注的行业年内的表现,在节目开始的时候再简单的介绍一下您自己。肖垚:好的,各位投资者朋友大家好!我是太平洋证券的家电行业首席肖垚。今天也很高兴能够来到我们演播间跟大家进行一个交流。首先今年的家电行业的表现,截止到昨天10月19日,家电板块涨幅大约是13%,是略跑赢大盘的,在深万的一级行业里面是排名第17名,各细分的领域分化也是比较大的。整体看小家电是好于白电,好于厨电。那么小家电主要是受益于疫情,疫情冲击下的一个渠道优势和它的增量需求是表现最好的,像小熊电器、新宝股份年内的阶段收益都超过了200%,科沃斯、九阳的收益率也有翻倍。大家电则在供需双重打击之下,业绩有所扰动,股价表现也相对比较弱。主持人:在您关注的行业方面,大家也比较关心,有没有细分领域您比较关注?肖垚:我们今年一直强烈看好小家电板块,也取得非常好的收益率,目前小家电板块仍然有很大的行情机会。首先从行业发展顺序上,发达国家一般是沿着大家电到小家电,从刚需到可选这样一个消费升级的顺序去发展的。目前看国内环境,虽然短期经济周期对消费需求有扰动,但中长期看非刚需小家电的渗透率一定会随着人们生活水平的改善不断提高。其次从小家电行业各国的人均消费总量看,中国还是有很明显的进步空间。根据欧瑞数据,美国人均消费小家电数量,平均是一年平均1.6个。日韩以及欧洲的德国和法国平均是0.8个,中国目前是0.4个,所以从这个数据上看小家电行业至少还有一个翻倍的空间。第三方面从经济时差的角度对比,中国的人均GDP刚刚迈过1万美金关口。1970年日本是达到1万美金,当时小家电品类也经历了一个蓬勃发展的浪潮;韩国是在1992年达到1万美金,同时也孕育了一批小家电行业的本土领军品牌。发达国家人均GDP到1万美金之后的小家电行业发展趋势,对当下国内的情况有着非常显著的借鉴意义。家居环境的电器是未来三到五年最具成长性的一个细分赛道,年化增速可以达到双位数的增长,五年内行业规模也有望超过千亿,所以整体上看小家电的机会最大,细分领域里面更看好家居环境电器。2)四季度家电需求有望恢复主持人:今年是特殊的一年,您认为今年这样一个特殊情况,对于您所关注的行业或者细分领域的机会是怎样的呢?肖垚:是的,今年新冠疫情给全球各行各业都带来了巨大的冲击和挑战。今年到现在为止海外的疫情仍然是比较严重的,国内部分地区可能也有复发,对家电行业也确实产生了一定的影响。但同时也创造了一些机遇,因为人们隔离在家分餐自制,也是大幅提升了厨小电的需求。同时在渠道上,线上销售渠道也是受益于线下流量的转移,以及直播业态的一个加速的普及。受到冲击之下,海外供应链也在加速了向国内转移,所以线上占比比较高的小家电企业是整体受益的。上述我们说的这些影响是在既定的行业发展的方向上有一定的加速,所以在后疫情时代下小家电的渗透率也有望进一步提高,渠道结构有望进一步的优化,线上销售渠道的工具也将更加的丰富。主持人:最后我们再有几个问题,关注一下未来,首先第一个就是来自于四季度的展望,您关心的这个行业里面四季度您是如何展望的呢?肖垚:对,首先我们还是依然看好两个方向,一个是小家电,一个是厨电。在小家电行业里面,因为它的一个优势就是线上占比比较高,所以四季度尤其是双11是重点关注的一个节点,也是常规的重头戏。尤其是像这种促销型的品牌,618、双11这种大促,它的销售占比是占全年比重非常高的,再加上今年的冷冬预期,所以相应的像取暖设备以及衍生出来的加湿器、空气净化器等产品都会有比较好的表现。那么在厨电行业,我们认为四季度将大概率有一个底部反转,因为今年一二季度的疫情对地产的冲击很大,现在竣工端已有所恢复,工程渠道的一些厨电需求已恢复增长,那么竣工端拉动的地产后周期家电需求,预计在四季度和明年的全年有望是逐步进行兑现。3)用产业思维选择企业主持人:我们再来关注一下方式方法。您在考察评价公司或者说某个个股的时候有什么心得跟大家分享一下吗?肖垚:好的,公司研究一般的研究方法都包括行业研究,业务分析,包括财务分析等等,进行一个自上而下、优中选优的方法去选择个股。除此之外,其实我更关注的是公司的创始人背景和他的价值观,通过他的公开发言,书籍或者是我们进行访谈和调研的方式,进行深入了解企业文化的源头,用一级市场的产业思维来选择企业。其实我们一直在努力做的一件事就是不断地去完善我们的投研体系和研究方法,来快和准的来找到市场的预期差,这是我研究方法的一两点想法。主持人:最后还有一个问题,就是在证券分析工作当中您的一些心得和体会。然后再介绍一下您和您的团队。肖垚:好的,证券市场确实是一个非常瞬息万变的一个市场,我认为首先应该避免的一个叫做惯性思维。其实在我们非常熟悉的领域里面,很容易产生一些惯性,那么就会容易错失拐点。在不断变化的市场里面,最重要的就是能够保持一个先进性,保持敏锐度。第二点我认为研究的核心其实是于提问题,一个有价值的问题可以放大成一篇深度报告,去搜集有质量的问题比解决它更有价值。一方面我们要多调研,多请教,从产业大佬到普通消费者都是我们学习的对象。另一方面也是要不断地多角度的思考,从企业主的角度,从用户的角度,尤其是像C端的行业,我们自然是有天然的调研和思考的优势。我现在在这个团队是太平洋家电团队,是在2019年的7月在研究院洪院长的指导下成立的,目前只有我一个人,从调研到报告到路演都是我一个人来完成,我相信一个人也是一支队伍,感谢领导的信任,我也会再接再励,继续地为投资者创造价值。主持人:好,感谢肖老师的采访。我们今天节目先到这里。(文章来源:东方财富研究中心)摘要 【贝达药业被举报未验先产 新药研发进展缓慢仍需融资】被群众举报生产环节存在违规作业的贝达药业,总理自核心药品纳入医保后,总理净利润再未回到巅峰,公司通过学术推广促进药品销量,但新药研发的进展不尽理想。(投资者网) 贝达药业(300558.SZ)的定增方案刚被批复,就被举报违规生产。 今年9月18日,杭州市生态环境局公布第九期中央生态环境保护督察群众信访办理情况。贝达药业被举报存在未验先产、废水废气超标排放、非法转移危险废物至江西,以及今年5月份曾偷排废液至雨水管网等情况。 而距此3天之前,贝达药业才刚拿到证监会的定增批复。最终,经调查核实,贝达药业未验先产的情况属实。涉事3个项目,有核心药品埃克替尼,也有2个投资三年却始终难产的新药项目。 核心药品左右业绩 据杭州市生态环境局调查,贝达药业未验先产的情况属实,其余均不属实。通报显示,贝达药业有红丰路、五洲路、兴中路等3个厂区,红丰路厂区全面停产,涉事为五洲路厂区。该厂区在自主验收完成前,已投入调剂生产盐酸埃克替尼8000万、年产CM-082片剂3000万片、年产X-396胶囊600万粒等项目。 通报指出,贝达药业要在今年10月31日前,完成五洲路厂区三个建设项目的现场验收工作。对此,《投资者网》相关情况向贝达药业求证,对方未予置评。 涉事三大项目中,埃克替尼的产量最大。该药品在2011年上市后,就成为贝达药业的现金奶牛,直至今日,仍是贝达药业的主要收入来源。今年上半年,埃克替尼的销售额高达9.24亿元,占贝达药业同期总收入的97%。 这款由贝达药业自主研发的创新药,专利保护期至2023年。2016年,贝达药业就启动埃克替尼进入国家医保的谈判,并于2017年被纳入。付出的代价是,贝达药业将埃克替尼的单价下调54%。 药品纳入医保,贝达药业的净利润也进入下降通道。 2017年成为贝达药业的业绩转折点。根据统计,尽管2017年至2019年其营业收入稳步上涨,但2017年至2019年的净利润,分别为2.51亿元、1.64亿元、2.26亿元,与2016年3.68亿元的历史最高值,仍有不小差距。 净利润的下行趋势,与埃克替尼进入医保目录的时点吻合。被纳入医保的埃克替尼,价格大幅下降,贝达药业要维持营收增长,必须以量补价。销量由销售推动,因此销售费用大增,整体成本被抬升,最终造成净利润下滑。 根据统计,贝达药业的销售费用,占营业成本的比例接近一半。2017年至2019年,贝达药业的销售费用分别为3.94亿元、4.96亿元、5.63亿元,每年同比增速接近30%。对应同期营业总成本,分别为7.97亿元、10.72亿元、13.13亿元。 马不停蹄的学术推广销售 贝达药业在疫情期间,仍马不停蹄地销售埃克替尼,今年上半年召开了9场学术推广会。 贝达药业把自己的销售模式,定义为学术推广。方式是组织专业级会议,包括学术推广会、城市圆桌会、专家论坛等,强化埃克替尼品牌。销售团队以事业部的形式组织,分为肿瘤事业一、二部。 学术推广,已逐渐成为医药界主流的销售模式。过去很多行业销售向医生行贿换取药品销量,但之后该行为被大量曝光。业界随后做出调整,通过举办大量论坛来建立人脉,进而借在会议推广药品,促进销量。 根据今年半年报,贝达药业在报告期内举办9场会议,包括论坛、分享会、学术峰会、头脑风暴、演讲比赛等多种形式,展现埃克替尼品牌。 不过,学术推广在审计与核算上,很难被予以量化,尤其是调研费、会议费计入哪个科目,至今都没有法则明确。今年上半年,贝达药业销售费用为3.7亿元,同比增长23%。明细中,推广费用2.2亿元,同比增长40%;还有5583.5万元被列为“其他”,同比增长146%。 埃克替尼的专利保护期还有3年,红利到期前,除了通过学术推广继续扩大埃克替尼的销量,贝达药业还要尽快研发新药,改变目前对埃克替尼严重依赖的境地。 尽管贝达药业成功研发了埃克替尼,但自此之后,其研发能力始终被外界诟病。2016年上市后,贝达药业手握充裕的资金,却接连暂停、暂缓共6个项目。其中2个还是IPO募投项目,该2个项目最终于2018年被终止。 今年半年报显示,贝达药业进入临床试验有13款药品,其中两款药品已通过临床三期试验,进入最后的上市申请、准备阶段。哪款药品未来能够与埃克替尼共同扛起贝达药业的业绩,还有待时间揭晓。 两大项目难产 新药研发想成功,人才和资金,缺一不可。 2017年以来,贝达药业的研发团队遭遇离职风波,前总裁兼首席科学家王印祥、前首席医学官谭芬来、前首席化学家胡邵京等相继离任。动荡的研发团队,或是造成贝达药业新药研发进展缓慢的原因之一。 为重组研发团队,贝达药业相继从阿斯利康、强生等外资药厂,聘请王家炳、毛力等出任首席科学家、首席医学官。 人才到位,贝达药业还需要资金。 今年9月15日,贝达药业宣布证监会已批复其定增方案。根据方案,贝达药业募集10.02亿元,其中7.42亿元用于新药研发和设备升级,2.6亿元用于补充流动资金。具体明细中,新药研发占用募集资金6.7亿元。 这些新药,包括CM-082、X-396等用于不同症状的药物。巧合的是,本次被群众举报属实的三个违规生产项目,有2个正是年产CM-082片剂3000万片、年产X-396胶囊600万粒。若仔细探究,两个项目先后投资多年,却始终难产。 2018年,贝达药业宣布变更IPO募集资金用途。之前被暂缓的两个项目,被终止替换为年产CM-082片剂3000万片、年产X-396胶囊600万粒。变更公告显示,两个项目计划总投资1.65亿元,其中使用募集资金3196.47万元,剩下由贝达药业自筹。 从此,两个项目进入难产期。根据2018年报告,贝达药业预计两个项目在2019年4月到达可使用状态;到了2019年报告,两个项目累计投入3234.17万元,募集资金全部使用,但预计可使用状态的时间,又调整为今年6月。 截至今年上半年,两个项目累计投入8496万元,但贝达药业仍要自筹8000万元解决投资缺口。这个时候,定增方案出炉,其中涉及CM-082与X-396的项目募集资金,达到2.82亿元。 对此,《投资者网》就上述两个项目的进展问题向贝达药业求证,对方未予置评。(文章来源:投资者网)

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摘要 【【访谈精彩观点】创业板寻宝游戏拉开帷幕】在10月23日的股吧访谈中嘉宾赏月青衫就“创业板寻宝游戏拉开帷幕”的话题和广大网友讨论。那么有哪些精彩观点呢? 在10月23日的股吧访谈中嘉宾赏月青衫就“创业板寻宝游戏拉开帷幕”的话题和广大网友讨论。那么有哪些精彩观点呢? 创业板20%交易规则的变化,习近引发了市场新的寻宝热情。短时间内的翻倍行情,习近让人看着眼红心跳。连续一段时间,创业板的资金注入股多次超过了当天沪市的成交量,一大批资金正在跑步进入创业板市场淘金。新交易规则下,创业板正在演绎新的财富传奇故事。就此东方财富网股吧邀请嘉宾赏月青衫参加在线访谈,为你解析其中的机会。 访谈要点: 1、科创板后市可能有阶段性补涨 2、创业板可看作科技股炒作的延续 3、后市可从两个维度挖掘优质个股 4、科技股价值99%高估散户最好回避 【以下为访谈文字实录】 10-23 15:00:59 【提问】跳空抹茶蛋糕:科技股与医药股轮动后,下一个重点应该关注什么? 【回答】赏月青衫:科技股与医药股轮动后,个人感觉下一个关注的目标,应该是创业板。创业板的炒作可以看作是之前科技股,自主可控大板块炒作的延续。本周指数阴跌不止,但创业板注册制新股保持了一个强势的活跃度,预计后期将有更多资金把目光转向创业板个股的投资炒作之中。本周盘面另一个主要特点是,可转债的疯狂。对于转债这个品种的炒作,个人认为散户最好不要参与,是一个纯粹沦为赌博的市场,赚10次,只要一次失手,可能就是前功尽弃还要搭上本金。小赌怡情,强赌灰飞烟灭,用这句话来形容当下转债市场并不为过 10-23 15:04:37 【提问】股友YCRZri:大批资金注入创业板,为何依然在盘整? 【回答】赏月青衫:这个不难理解,创业板个股普遍股本不大,流通的筹码并不很多,所以资金要大规模进来,必然要采取拉升后再放下来的反复震荡方式进行,表现在盘面就是上窜下跳的盘整。 10-23 15:07:09 【提问】股友YCRZri:科技高价股是否透支了一定的未来? 【回答】赏月青衫:科技股的高价股个人感觉99%的个股是高高高估的,本周吉比特从500多的价格的二个跌停板已经很说明问题。作为个人投资者,对此类个股进行回避是最务实的选择。 10-23 15:08:24 【提问】上清华还是上北大:机构主导行情,怎样精准跟踪机构资金脚步来投资呢? 【回答】赏月青衫:投资最不能有的一种思想就是:不要想买入在最低点,卖出在最高点。最低和最高是一个区域,不要追求精确的高低点,那会让投资之旅进入歧途。本周最引人注目的是科技股的大跌,象紫光上微的跌停板,吉比特的连续跌停板。本质上还是过度的炒作,透支了股价的幅度。非理性投资是市场的一个显著特征。机构也不例外。在行业朦胧向好的时候大家都是一窝蜂的去抱团儿,抱团儿,但到后期大家手里的筹码都是人变现的。当想变现的人多了,都在抢着卖出的时候自然就是长阴线的杀跌批量出现。 10-23 15:11:48 【提问】一把青里的锅:后市从哪些维度去挖掘可能超越大盘收益的股票? 【回答】赏月青衫:个人感觉可以从两维度去挖掘可能超越大盘收益的股票。 1。基本面优质的价值个股。2。行业发展前景有想象力的成长股。我通常采用的筛选优质上市公司标准是这样的:首选要选行业,只有行业有发展的空间,才会有企业的大发展,这是根本。其次选公司,要选有足够护城河的公司,比如拥有专利,行业标准,技术优质等等高于同行业公司的核心内容。再次,关注资金的认可程度。毕竟在一个资金推动的市场,资金不认可,再好的公司也难以上涨。 对于配置的策略我个人习惯是做组合,把上下游产业链的个股都做配置,之后根据市场发展进行动态的调换比重。 10-23 15:13:54 【提问】一把青里的锅:创业板获资金关注的当下科创板还有机会吗? 【回答】赏月青衫:科创板后市一定有机会,按正常的资金炒作路线图,应该是在创业板个股炒作到高潮的阶段,科创板个股可能会进行阶段性的补涨挖掘行情。 (文章来源:东方财富研究中心)

摘要 【主产品金针菇突然“不香了” 万辰生物欲大力发展真姬菇 它的毛利率竟然是同行的两倍多,见奥“镶钻”了?】10月28日,见奥福建万辰生物科技股份有限公司将创业板上会,公开发行不超过3837.5万股,占发行后总股本的比例不低于25%。 10月28日,福建万辰生物科技股份有限公司(下称“万辰生物”)将创业板上会,公开发行不超过3837.5万股,占发行后总股本的比例不低于25%。 IPO日报发现,万辰生物至少有七成的业绩是通过卖金针菇所得,但IPO募集资金中,却没有一分钱是用于金针菇相关项目的,而且几乎全部用于真姬菇。 这到底是怎么回事? 金针菇“不香”了? 据了解,万辰生物专注于鲜品食用菌的研发、工厂化培育与销售,以现代生物技术为依托,采用工厂化方式生产食用菌,为消费者提供“绿色、环保、安全、优质”的食用菌产品。 2017年-2019年和2020年1-6月(下称“报告期”),万辰生物分别实现营业收入24671.54万元、34272.23万元、45090.93万元、21630.05万元,净利润分别为1648.27万元、3473.82万元、9218.76万元、5073.78万元,业绩呈现持续上升的趋势。 从产品上看,万辰生物主要拥有金针菇、真姬菇、菌渣3大产品。其中,金针菇产生的销售收入分别为18027.41万元、26097.89万元、36323.54万元、18311.88万元,分别占当期主营业务的73.08%、78.48%、80.56%、84.7%,为其主要的收入来源。 对此,万辰生物表示,虽然金针菇作为日常食品,消费量大幅波动的可能性较小,但如居民消费习惯改变导致对于金针菇的需求大幅下降,或金针菇市场价格大幅下降,或公司自身金针菇产品质量出现大幅下滑,公司将面临因产品过于集中导致业绩下降的风险。 需要指出的是,虽然万辰生物每年至少有七成的收入都是通过金针菇所获得,但记者发现,此次万辰生物IPO,却并不打算将募集资金用于金针菇上。 招股说明书显示,此次万辰生物欲募集60003.59万元,其中28291.37万元用于年产21000吨真姬菇工厂化生产项目,27938.77万元用于日产60吨真姬菇工厂化生产项目,3773.45万元用于食用菌良种繁育及工艺开发建设项目。 换言之,此次万辰生物的募集资金有93.71%是用于扩产真姬菇。 令人不解的是,万辰生物金针菇的盈利能力还在持续走高。报告期内,公司金针菇的毛利率分别为13.29%、17.09%、25.84%、30.98%,毛利率持续上升。到了2020年上半年,其毛利率更是超过了30%。 那么,为何万辰生物创收最高、毛利率持续攀升的金针菇,它就突然“不香”了,一分募集资金都未获得?万辰生物难道是要从金针菇“变为”真姬菇? 02真姬菇“镶钻”了? 从上述的情况来看,真姬菇似乎摇身一变成为了万辰生物的“主角”。 那这主角的表现到底如何? 据了解,报告期内,万辰生物真姬菇产生的销售收入分别为6100.43万元、6673.13万元、8224.94万元、3135.55万元,分别占当期主营业务收入的24.73%、19.47%、18.24%、14.5%,2017年-2019年的年均复合增长率为16.11%。 可以看出,在上述时间段内,万辰生物真姬菇产生收入的占比持续下降,增速也不是很高。 记者查询发现,或许是真姬菇的毛利率打动了万辰生物。 招股说明书显示,报告期内,万辰生物真姬菇的毛利率分别为20.73%、25.79%、40.32%、23.92%。 可以看出,除了2020年上半年之外,万辰生物真姬菇的毛利率始终高于金针菇的毛利率,特别是2019年,万辰生物真姬菇的毛利率更是超过了40%。 但万辰生物真姬菇的毛利率似乎有些奇怪。 招股说明书显示,报告期内,万辰生物同行业可比公司雪榕生物真姬菇的毛利率分别为-1.87%、-12.99%、0.64%、-23.84%;华绿生物真姬菇的毛利率分别为13.65%、3.46%、17.37%、-0.78%。 除了2019年外,雪榕生物真姬菇基本上都是在亏本销售,即便是2019年不是亏本销售,其赚的利润也不高。 同时,华绿生物2017年-2019年真姬菇的毛利率波动起伏,到了2020年上半年更是亏本买卖。 综合上述雪榕生物与华绿生物真姬菇的毛利率,可以看出,万辰生物真姬菇的毛利率远超两者。 那么同为真姬菇,为何万辰生物卖的真姬菇毛利率如此之高?它是“镶钻”了吗?(文章来源:IPO日报)原标题:地利净利润接近翻番!地利这家头部券商三季报业绩亮眼,板块行情还有机会吗? 摘要 【净利润接近翻番!这家头部券商三季报业绩亮眼 板块行情还有机会吗?】10月23日晚间,中信建投披露2020年三季报,前三季度归属于上市公司股东的净利润高达近75亿元,同比增长近100%。截至目前,A股完成披露三季报或业绩预告、快报的上市券商累计达到8家,业绩均较去年同期明显增长。(中国证券报) 10月23日晚间,中信建投披露2020年三季报,前三季度归属于上市公司股东的净利润高达近75亿元,同比增长近100%。截至目前,A股完成披露三季报或业绩预告、快报的上市券商累计达到8家,业绩均较去年同期明显增长。在业内人士看来,业绩有望持续保持高增长,叠加资本市场改革快速推进等因素,券商板块在充分调整后仍具备进一步向上修复估值的潜力。前三季度净利润同比接近翻番与此前披露三季报的多家券商一样,中信建投今年前三季度业绩较去年同期实现明显增长:2020年前三季度公司实现营收158.59亿元,同比增长63.55%;实现归属于上市股东的净利润74.91亿元,同比增长96.11%;基本每股收益0.94元/股,同比增长88%。图片来源:中信建投三季报前三季度,中信建投实现手续费及佣金净收入85.02亿元,同比增长54.61%;投资收益56.54亿元,同比大增188.55%。公司表示,上述两项收益增长主要是报告期经纪业务和投行业务手续费净收入增加、交易性金融资产投资收益增加所致。前三季度中信建投其他业务收入合计1.53亿元,尽管规模不大,但却较上年同期大幅增长近10倍。对此公司表示,主要是期货子公司大宗商品销售业务收入增加所致。此外,第三季度,中信建投完成四期短期融资券、二期公司债券及一期境外债券的发行工作,规模合计约人民币284亿元(含5亿美元)。从二级市场表现看,7月下旬至8月初中信建投迎来一波明显上涨行情,盘中一度创下60.14元/股的历史新高。此后公司股价持续回调。10月23日,公司股价大跌逾4%,收于45.40元/股,但总市值仍超过3000亿元。大环境回暖催生券商业绩增长在中信建投之前,A股上市券商已有华林证券、西部证券完成2020年三季报披露,此外国元证券、国海证券、长城证券、第一创业、方正证券5家券商披露了前三季度业绩预告或快报,业绩均较去年同期实现增长。具体来看,今年前三季度,华林证券实现营业收入11.52亿元,同比增长70.78%;实现归属于上市公司股东的净利润6.61亿元,同比增长116.08%。西部证券实现营业收入36.60亿元,同比增长22.53%;实现归属于上市公司股东的净利润9.26亿元,同比增长77.28%。此外,前三季度方正证券预计实现营业收入57.24亿元,同比增长15.24%;预计实现归属于上市公司股东的净利润14.82亿元,同比增长37.90%。长城证券预计实现归母净利润11.2亿元至11.9亿元,同比增长50.53%至59.93%。国元证券预计实现归母净利润10.5亿元至11.2亿元,同比增长50.06%至60.06%。国海证券预计实现归母净利润9.18亿元,同比增长58%。第一创业预计实现归母净利润5.19亿元至5.89亿元,同比增长50%至70%。对于业绩增长原因,上述券商均表示与证券市场大环境向好相关。国元证券指出,前三季度资本市场持续深化改革,表现出强劲韧性,市场交投活跃。公司抓住有利的市场机会,努力提高公司盈利水平,各主营业务收入均实现不同幅度的增长。看好行业后续发展动力从行业发展角度看,分析机构普遍预计券商业绩增长将继续向好。渤海证券分析师张继袖表示,券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、充裕的流动性以及A股市场上涨带动的贝塔属性。在资本市场深化改革进程中,以上因素都将得到兑现。政策面上,监管层继续推进资本市场全面深化改革,未来政策利好将延续,券商业务空间将得以拓展。基本面上,券商业绩继续保持高增长,盈利能力改善支撑估值中枢上移。龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力,将直接受益。长城证券非银分析师刘文强认为,券商板块目前估值相对合理,随着改革政策相继落地,看好券商全年业绩表现。明年随着证券化率提升,若A股单日成交额在万亿水平常态化,券商行业营收有望突破7000亿元。在中原证券分析师张洋看来,在全面深化资本市场改革快速推进、证券行业经营业绩持续改善以及行业整合的预期下,券商板块在充分调整后仍具备进一步向上修复估值的潜力,应积极保持对券商板块的长期关注。其中,头部券商业绩稳定,并受益于多重政策利好,仍为配置的首选;周期行情中,中小券商的业绩弹性更大,应重视弹性券商的波段投资机会。(文章来源:中国证券报)

原标题:总理深圳土地市场大礼包!总理294亿“史诗级”推地 居住用地为主打 房价要降? 摘要 【深圳土地市场大礼包!294亿“史诗级”推地 居住用地为主打 房价要降?】土寸金的深圳,土地资源尤其是居住用地显得格外珍贵。2020年已经进入第四季度,深圳土地市场高潮不断,而且这一次堪称土地市场的“大礼包”。(券商中国) 寸土寸金的深圳,土地资源尤其是居住用地显得格外珍贵。2020年已经进入第四季度,深圳土地市场高潮不断,而且这一次堪称土地市场的“大礼包”。294亿“史诗级”推地,居住用地为主打10月23日,深圳市规划和自然资源局披露,以294亿起拍价挂牌8宗居住用地,总出让面积逾73.22万平米,将于11月23日公开出让。其中,光明4宗地块、坪山1宗地块为纯居住用地,宝安、龙华的3宗地块为综合用地,包含居住用地,地块均采用“双限双竞”的办法以挂牌方式出让。在挂牌的8宗土地中,起拍价格最高地地块为宝安沙井A301-0575地块,起拍价高达127.1亿元,最高限地价184.15亿元。该地块土地用途为商业用地、游乐设施用地、居住用地、公园用地、道路用地。值得注意的是,该地块将建可售型人才住房,允许分割销售,其中30%需满足监管协议要求方可销售。人才住房售价按销售时同地段市场商品住房售价的60%确定,最高销售价格不得高于每平方米4万元。与宝安沙井A301-0575地块相同,其余7宗土地同样对未来销售价格做出限制。宝安西乡A122-0371宗地的土地用途为二类居住用地+商业用地+教育设施用地+绿地+道路用地,项目建成后普通商品住房销售均价不得高于每平方米83265元。此外,龙华大浪A832-0861宗地的普通商品住房销售均价不得高于每平方米70875元。(光明的4宗居住用地)最近新房市场掀起“打新潮”的光明,4宗地块中未来普通商品住房销售均价最高不得高于每平方米50295元,坪山地块限销售均价为每平方米3.75万元。记者发现,这些地块的限价与当前地块周边的新房相当,但低于周边二手房的价格。就在10月13日,深圳才刚刚出让了4宗居住用地,分别位于南山南头、龙岗宝龙、龙华民治和坪山马峦街道,总起价34亿元,现场吸引近15家房企参与。此外,深圳前海近日再度推出一宗居住用地,起始价56.22亿元,最高限价81.519亿元,将于11月11日以“双限双竞”方式出让。所谓双限双竞,即在限套型、限房价的基础上竞地价、竞房价,此次294亿推出的8宗居住用地,也将采取“双限双竞”的规则出让,主要都是竞配建只租不售的人才住房。今年上半年,深圳也推出了多宗居住用地,但多数都是用于建设出售的人才住房。此外,近日深圳罗湖、南山、宝安、坪山4个区开始启动人才住房配租,总数共有5100余套。美联物业全国研究中心认为,今年深圳可谓是大手笔供应保障用地,据统计目前已成功出让近13宗人才、安居、公租类型用地(含深汕地区),深圳的保障房用地已开始进入大批供应年份。深圳居住用地仍稀缺此次294亿大手笔推地,对于深圳来说是“罕见的”,上一回土拍盛宴还得追溯到2019年6月。当时,宝安、龙华、光明、坪山区的5宗宅地吸引了约80组房企参拍,最终5宗地均以最高限制地价成功出让,总计224亿,刷新近20年深圳土地市场纪录,被称为“史诗级土拍”。在“双限双竞”的规则下,限房价直接决定了未来的利润上限,令不少房企望而却步。即便这样,深圳每一次的居住用地出让依旧有很多房企愿意“买单”。今年上半年深圳推出的居住用地中,“最贵地块”来自前海,价值115.97亿元的前海T102-0346宗地吸引了近16家房地产企业、11个主体参与竞拍。项目建成后,普通商品住房入市最高均价为每平方米107100元。近日,中共中央办公厅、国务院办公厅便印发了《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案(2020-2025年)》(以下简称《方案》)。《方案》提出,支持深圳在土地管理制度上深化探索,支持(深圳)在符合国土空间规划要求的前提下,推进二三产业混合用地。另外,支持盘活利用存量工业用地,探索解决规划调整、土地供应、收益分配、历史遗留用地问题,探索利用存量建设用地进行开发建设的市场化机制,完善闲置土地使用权收回机制。从此次《方案》的内容来看,相较于向外扩容,优化存量土地的结构,将成为深圳应对土地不足难题的主要手段。在不少业内人士看来,中央赋予深圳更大用地自主权或许能够缓解深圳长期面临的土地供应结构失衡问题,未来深圳的居住用地瓶颈获有可能突破。广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示,原先国家对于农用地转建设用地特别是转成住宅用地存在一定的担心,担心实体经济空心化、房地产化。由此,对农业用地转建设用地的审批权控制得十分严格。然而,产业转型的背景下的深圳必须对空间结构重新调整。用地权的增加,对深圳来说意义非凡。深圳市规划和自然资源局副局长王策飞此前曾表示,深圳将挖掘用地潜力,合理确定住房类型。不过,目前的深圳居住用地仍非常稀缺。此次“土地盛宴”会有怎样龙争虎斗的景象,我们拭目以待。放眼全国,易居房地产研究院发布最新报告显示,今年1至9月全国100个城市居住用地价格为每平方米5937元,同比上涨6.9%。此外,全国至少有14个城市出台了稳地价的政策,这些政策涉及到竞拍规则调整、落实限地价导向、加大住宅用地供应、严管企业拿地资金等,有助于土地价格的稳定和市场预期的稳定。相关报道:深圳迎来年内最大一波土地集中出让高潮深圳集中挂牌出让8宗居住用地 起始总价294.42亿元 (文章来源:券商中国)原标题:习近电连技术(300679)深度:习近射频小连接,5G大机会 国产消费电子射频连接器龙头 公司主营业务微型电连接器及互连系统,核心产品为射频微型电连接器及五金屏蔽件,是国内智能手机射频连接器龙头供应商。下游核心客户为华为、OPPO、VIVO、小米等主流国产品牌手机客户以及ODM厂商。公司产品面向国内安卓手机整体市场,华为手机销量的预期波动对公司整体需求影响不大。公司迎来5G对于射频器件需求量价提升的周期。 射频连接器作为信号处理能力提升的核心零部件迎来5G产业趋势 5G高频信号传输提升射频连接器需求,在天线数量增加以及设计模块化结构趋势下,射频组件需求量提升50%,射频连接器需求将从1根增加至3根。QY research预测,全球射频同轴连接器市场由2017年的78.74亿美元增加到2022年的106.7亿美元。公司射频板对板已经进入核心芯片设计厂商方案推荐列表,并且与国内大客户紧密合作。产能方面,公司IPO募投项目主要包括三部分,合肥电连基地建设,深圳总部基地扩建,以及研发中心升级以及补充流动资金,总计投资规模约为18.5亿元。公司扩产计划定位5G市场需求,顺应配合国产品牌手机客户供应链国产化战略,将有望实现跨越式增长。 国产化龙头,进口替代需求强烈 目前品牌手机连接器供应商主要以日美企业为主,国产厂商凭借产品的性价比和和完善的配合服务逐步进入主流供应体系,公司是其中的佼佼者。2019年公司收入增长61%,但是对射频板对板连接器以及LCP等产品加大投入,导致盈利能力下降。20年Q2收入增长18%,净利润增长25%,开始出现拐点。随着下游手机大客户持续集中化,小型供应商的交付能力和技术能力难以满足客户需求,行业内价格竞争缓和,公司目前正处于业绩释放的拐点期。 给予“买入”评级,合理估值70-76元 公司是国内获得品牌手机供应链认证的稀缺射频连接器供应商,看好公司在5G时代产业升级及核心零组件的国产替代发展机遇。预计公司20-22年净利润分别为2.41/4.03/5.47亿元,对应市盈率48.6/29.0/21.4X。公司合理估值为70-76元,给予“买入”评级。 风险提示:下游需求疲软,国产替代不及预期。(文章来源:国信证券)

摘要 【A股上市银行三季报披露大幕拉开 计提拨备力度或左右业绩走势】在经历了上半年业绩整体下滑后,见奥A股上市银行三季度的“成绩单”表现如何颇受关注。本周三(10月21日)晚间,见奥随着平安银行率先披露三季报,上市银行三季报披露正式拉开帷幕。(证券日报) 在经历了上半年业绩整体下滑后,A股上市银行三季度的“成绩单”表现如何颇受关注。本周三(10月21日)晚间,随着平安银行率先披露三季报,上市银行三季报披露正式拉开帷幕。对于上市银行三季报的业绩表现,东方金诚首席金融分析师徐承远在接受《证券日报》记者采访时表示,从总体来看,上市银行将以量补价,营业收入将保持平稳或同比小幅增加,一些资产增速较快、资产结构向零售贷款的倾向程度较高、资产质量相对较好的上市银行盈利或将回升。值得注意的是,尽管平安银行前三季度净利润同比依旧下滑,但降幅较上半年已明显收窄。上市银行第三季度计提拨备力度的变化也将在一定程度上左右银行三季报业绩成色。月末两天26家集中亮相作为首份A股上市银行三季报,平安银行今年前9个月实现营业收入1165.64亿元,同比增长13.2%。而自今年以来,由于该行主动加大拨备计提力度,加大不良资产核销处置,使盈利受到影响。今年前三季度,该行净利润同比下降5.2%,达223.98亿元。但实现减值损失前营业利润833.13亿元,同比增长16.2%。资产质量方面,由于部分企业和个人还款面临较大压力,给银行资产质量管控带来新挑战。今年前三季度,该行加大不良资产核销和清收处置力度,整体资产质量风险可控。截至2020年9月末,平安银行不良贷款率为1.32%,较6月末和上年末均下降0.33个百分点。平安银行表示,面对当前复杂的国内外形势及新冠肺炎疫情带来的不确定性,将持续强化管控措施,加大不良资产处置力度和拨备计提力度,进一步提升风险抵补能力,力争将疫情影响降到最低。昨日(10月23日)晚间,上海银行也披露了2020年三季报,该行三季报显示,其今年前三季度实现营业收入375亿元,同比下降0.91%;归属于上市公司股东的净利润151亿元,同比下降7.99%。《证券日报》记者据三季报预约披露时间梳理发现,A股上市银行的三季报披露依旧较晚,而在披露时间上较为密集。除了平安银行、上海银行,其余34家银行的三季报均将在本月最后一周亮相。10月30日和10月31日(公告日期),披露三季报的银行数量高达26家,包括国有六大行。此外,已发行完毕即将上市的厦门银行,尽管没有明确披露三季报时间,但发布了三季度业绩预告。预计前三季度实现归属于本行股东的净利润为128373万元至134208万元,同比增长约10%至15%。计提拨备力度或影响业绩今年上半年,A股上市银行净利润整体出现下滑。36家银行上半年虽然实现营业收入同比大幅增长,但净利润却同比下降9.33%。其中,高达半数的上市银行上半年净利润同比出现下降。大幅计提拨备正是影响各家银行净利润同比下降的主要因素。《证券日报》记者梳理发现,36家上市银行上半年合计计提资产减值损失达8627.99亿元,同比大增38.61%,几乎等同于实现的净利润总额。多家银行均对外表示,上半年出现净利润下滑是因为加大计提拨备,若剔除这一因素,银行的业绩还是平稳增长的。平安银行最新披露的三季报显示,虽然该行前9个月净利润同比下降5.2%,但降幅较上半年的11.2%有了明显改善。而该行第三季度实现净利润87.2亿元,同比增长6.1%。西南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林在接受《证券日报》记者采访时表示,前三季度银行业不只是受到疫情的冲击,应该看到,实际上疫情也为银行带来了更多资金投放。这几年整体利率水平走低,尤其是LPR利率改革,实际上拉低了市场实际利率。但即便如此,银行净利润整体波动不大,因为银行业基本盘依然牢固,只是银行之间未来的竞争会进一步加剧。盘和林表示,上市银行增加计提拨备主要是为了契合匹配审慎原则,这也有利于行业的长期稳健发展。若第三季度计提拨备程度有所减弱,将对上市银行业绩稳定起到一定作用。“但应该看到,拨备增加是一个持续性的过程。”(文章来源:证券日报)原标题:地利超重磅!地利人民银行法再迎大修 央行法定职责大扩容 检查处罚手段进一步丰富 数字人民币也有提及 摘要 【人民银行法再迎大修!央行法定职责大扩容 数字人民币也有提及】10月23日,央行发布《中华人民共和国中国人民银行法(修订草案征求意见稿)》(下称“修订草案”),现向社会开展为期一个月的公开征求意见。这是人民银行法自1995年颁布实施以来的第二次大修,上一次修订还是十余年前。(券商中国) 继商业银行法后,金融业又一重要法律修订草案公开征求意见,央行的法定职责将得到极大的扩围。10月23日,央行发布《中华人民共和国中国人民银行法(修订草案征求意见稿)》(下称“修订草案”),现向社会开展为期一个月的公开征求意见。这是人民银行法自1995年颁布实施以来的第二次大修,上一次修订还是十余年前。近十多年来,国内经济金融形势出现重大变化,国际上自2008年金融危机以来,各国开始重新审视中央银行职能定位,普遍从法律层面强化中央银行在加强宏观审慎管理、维护金融稳定中的职能,突出中央银行防范和化解系统性金融风险的作用,可以说,此次我国修订人民银行法,既是落实国内建设现代化中央银行制度、防范化解金融风险的需要,也符合国际金融监管改革的趋势。央行表示,党的十九届四中全会明确提出要建设现代中央银行制度。在此基础上,党中央、国务院对央行履职提出了新要求,如强化宏观审慎管理和系统性金融风险防范,统筹监管系统重要性金融机构、金融控股公司和重要金融基础设施,统筹负责金融业综合统计,加大金融违法行为处罚力度等。这些内容需要在《中国人民银行法》中予以充分体现,为改革做好法律保障。修订草案共9章73条,是在总结近年来金融宏观调控和风险处置实践经验的基础上,将条件成熟、行之有效的制度在修法中予以体现,同时充分借鉴危机后各国中央银行立法先进经验及相关国际准则。补宏观审慎政策的制度空白对比现行的人民银行法,修订草案对央行的法定职责进行了极大的扩围,将现行的央行13项法定职责扩充至19项。新增明确央行制定和执行宏观审慎政策,拟订金融业重大法律法规草案、制定审慎监管基本制度、牵头负责系统性金融风险防范和应急处置、组织实施国家金融安全审查等职责,健全系统重要性金融机构、金融控股公司和重要金融基础设施的统筹监管制度。修订草案将“促进金融服务实体经济”明确写入立法目的,引导金融体系回归服务实体经济的根本定位。建立货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,建立宏观审慎政策框架,并明确央行可以运用的宏观审慎政策工具:一。 金融机构逆周期资本缓冲、系统重要性附加资本、动态拨备计提以及针对特定部门资本要求等资本管理要求;二。 金融机构杠杆率、贷款价值比、贷款收入比、风险资产权重、同业资产(负债)比例要求以及大额风险敞口限制等资产管理要求;三。 金融机构流动性覆盖比例、净稳定融资比例等流动性管理要求;四。 风险准备金等逆周期调节工具;五。 交易费率、保证金比率、杠杆率等金融市场或金融基础设施管理工具;六。 宏观审慎压力测试;七。 国务院确定的其他宏观审慎管理工具。赋予央行宏观审慎管理、维护金融稳定的职责符合国际金融监管改革的主流趋势。央行表示,2008年国际金融危机以来,各国开始重新审视中央银行职能定位,普遍从法律层面强化中央银行在加强宏观审慎管理、维护金融稳定中的职能,突出中央银行防范和化解系统性金融风险的作用。许多国家的央行(货币当局)在处理金融危机过程中实行了变革,增加新的职责,创新监管手段。央行认真跟踪研究国际金融监管改革动态,并结合我国国情总结其中的有益经验,在《中国人民银行法》修改中予以体现。强化监管“长牙齿”,丰富央行检查处罚手段除了法定职责极大扩容外,修订草案另一显著的变化在于丰富央行的监管措施。与法定职责执行相配套的,修订草案健全并扩充央行履职所需的检查监督和监管措施规定,新增现场检查措施,针对金融市场违法成本低的问题,加大对金融违法行为的处罚力度。全国人大代表、城银清算服务有限责任公司董事长崔瑜今年“两会”期间就曾建议,要丰富央行的监管措施,可采取执法检查、行政调查、行政处罚、其他约束手段等解决目前央行监管操作性不强、措施和法定职责不匹配等问题。明确赋予央行防范化解系统性金融风险、维护金融稳定所需的监管职权。比如,有权从金融主体获取相关的数据、材料;有权对金融主体执行相关监管政策等情况进行监督检查并依法实施处罚。上述建议在修订草案中得到充分体现。例如,修订草案就明确,及其分支机构为履行本法规定的职责,可以采取下列措施进行现场检查:一、进入被监管机构进行检查;二、询问被监管机构的工作人员,要求其对有关检查事项作出说明;三、查阅、复制被监管机构与检查事项有关的文件、资料,对可能被转移、隐匿或者毁损的文件、资料予以封存;四、检查、封存被监管机构的计算机网络与信息系统。同时,修订草案提出,央行及其分支机构检查监督发现被监管机构存在违反本法行为的,应当责令限期改正;逾期未改正的,或者其行为可能引发重大金融风险的,经中国人民银行或其省级以上分支机构批准,可以区别情形,采取下列措施:一、对再贴现和中国人民银行提供的贷款给予惩罚性利率;二、责令暂停部分业务或禁止开展新业务;三、撤销有关业务许可;四、限制或禁止接入中国人民银行的支付、清算、结算系统;五、宣告中国人民银行提供的贷款加速到期并要求偿还。任何单位不得发售数字代币,坚持央行不直接认购政府债券央行监管手段丰富的同时,修订草案也大对金融违法行为的处罚力度。针对金融市场违法成本低的问题,修订草案规定对情节严重的违法行为可以加重处罚,罚款上限提高至二千万元;对取得央行许可的机构增加责令暂停业务、吊销许可证、市场禁入、禁止相关人员一定期限直至终身从事所属行业工作等处罚措施。值得注意的是,鉴于央行目前正在进行数字人民币研究试点,为前瞻性地防范未来数字人民币推广后潜在的风险,修订草案明确,人民币包括实物形式和数字形式,任何单位和个人不得制作、发售数字代币。为完善央行的治理制度,修订草案新增央行应当保持与履行职责和承担风险相适应的财务实力,建立健全准备金制度和资本补充机制的要求,明确应根据资产性质和风险状况提取专项准备金,用于核销资产损失等。规定制定中央银行会计制度和独立的财务预算管理制度,保持公开透明,依法接受审计监督等。此外,针对前期市场热议的财政赤字货币化问题,修订草案继续坚持央行不直接认购、包销国债和其他政府债券,不向地方政府提供贷款的原则。(文章来源:券商中国)

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